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德邦证券资产管理总部

资产证券化业务交流德邦证券股份有限公司二零一六年诚实守信\专业进取\卓越至臻\开放包容\创新变革Trust\Expertise\Best\Open\Newness

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1.1资产证券化定义

资产证券化（Securitization）发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（SPV），以该基础资产产生的现金流为支持发行证券（资产支持证券），以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段(structurefinancing)。与传统债务融资方式的差异：资产证券化融资一般是基于资产的信用，而非发起人的信用。SPVASSET1ASSET……ASSETn优先级中间级劣后级资产打包转让发行增信基础资产现金流资产支持证券本息

资产证券化业务简介理论上，所有拥有未来稳定现金流的资产都可以进行证券化

1.2资产证券化的分类

分类基础资产监管机构信贷资产证券化主要是各类银行贷款，目前以企业贷款为主，不良贷款和住房抵押贷款较少。银监会、人民银行企业资产证券化债权类：应收账款，小额贷款，融资租赁款，保理融资债券，融资融券债券，股票质押式回购债券等；收益权类：供水、热、气、电力收费权，租金、物业管理费，门票收费权，学费收费权等。证监会资产支持票据（ABN）公用事业未来收益权，政府回购应收款等。交易商协会今天我们主要讨论的是企业资产证券化

1.3企业资产证券化的发展现状

企业ABS基础资产分部情况（发行数量）企业ABS基础资产分部情况（发行规模）从发行数量上来看，不管是2015年还是2016年初的统计，占比最大都是租赁租金、基础设施收费和应收账款。从发行规模上来看，2015年发行规模占比最大的是租赁租金、基础设施收费和应收账款，2016年初占比最大的是租赁租金、应收账款和信托受益权。

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资产证券化对融资人的优势关注转让资产的现金流，通过结构化等方式对发行计划进行增信，使债项评级高于发起人主体评级，达到降低融资成本的目的。降低融资成本资产支持证券还款来源取决于转让资产的现金流，使得现金流入和现金流出期限匹配收益类资产支持证券的发行期限一般较长，超过5年，锁定融资成本改善期限错配改变过分依赖银行融资的局面，通过直接对接资本市场，丰富融资渠道通过公募证券化的模式提升企业知名度，进一步优化融资能力丰富企业融资渠道企业采取发行资产支持证券所募集的资金用途可以灵活自主，可用于补充自身的流动资金，归还银行贷款或其他项目用途资金使用灵活对于资质较优的融资人和底层资产，可以实现相应资产的出表，从而优化企业的资产负债和收入结构，降低企业的负债率实现资产出表

资产证券化的交易结构差额支付承诺人（或有）协议关系资金关系律师事务所评级机构会计师事务所XXXX资产支持专项计划托管银行《托管协议》登记机构（中证登）《证券登记服务协议》计划份额认购人《认购协议》资产管理计划本金和收益设立并管理计划管理人（德邦证券）监管银行服务机构（原始权益人）原始权益人（融资方）《服务协议》《监管协议》交易所《上市协议》认购资金专项计划募集资金基础资产现金流基础资产现金流不足时，由该机构补足《基础资产买卖协议》

资产证券化的主要参与主体

资产证券化业务流程

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德邦资管优势

企业ABS发行情况——债权类产品名称产品分层发行规模

(万元）评级情况发行利率融资期限（年）预计到期日付息方式还本方式国正小贷优先级50,000.00AAA6.70%32018.2.12每年兑付一次到期还本并支付最后一期利息次级1,000.00不评级无32018.2.12期间不分配，最后一次性获得剩余收益到期一次还本产品名称产品分层发行规模

(万元）评级情况发行利率融资期限（年）预计到期日付息方式还本方式先锋一期优先A15,600.00AAA5.50%12016.9.29每年兑付一次每年兑付一次优先A24,800.00AAA6%22017.9.29每年兑付一次每年兑付一次优先B2,000.00AAA7%32018.9.29每年兑付一次每年兑付一次次级2,500.00不评级无52020.9.29不适用不适用先锋二期优先A18,200.00AAA4.2%12017.1.22每季付息一次计划摊还型优先A25,300.00AAA4.6%22018.1.22每季付息一次计划摊还型优先B2,900.00AA6.2%32018.10.22每季付息一次随付型次级2,700.00无无32019.1.22不适用不适用全市