固定收益“稳地产”成效几何？.pdf

证券研究报告

内容目录

1、房地产政策持续优化5

1.1、“四四二”强化政策信号，稳定市场预期5

1.2、税改优化房企现金流，降低居民房产交易成本6

1.3、供需两端综合治理，关键仍在房价企稳8

2、新房市场延续弱复苏走势8

2.1、库存规模仍高，一线城市去化边际加速8

2.2、新房市场再度回温，二线城市成交再放量9

3、二手房市场“量涨价跌”12

3.1、二手房成交量回升，市场确有回暖迹象12

3.2、二手房价跌幅环比收窄，但尚未全面企稳13

4、地产债怎么看？15

5、总结18

6、风险提示19

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图表目录

图1：2013年以来棚改规模6

图2：2024年1-9月30代表城市各面积段住宅销售套数占比6

图3：全国商品房待售面积及同比增速8

图4：全国商品房住宅新开工面积及投资完成额同比增速9

图5：十大城市商品房可售面积情况（单位：万平方米）9

图6：30大中城市商品房成交面积（MA7）10

图7：一线城市商品房成交面积（MA7）10

图8：二线城市商品房成交面积（MA7）10

图9：三线城市商品房成交面积（MA7）11

图10：一二三线城市商品房成交面积同比增速11

图11：新建商品房价格指数（上月100）（%）12

图12：新建商品房价格指数同比增速（%）12

图13：11核心城市二手房成交面积（MA7）12

图14：全国二手房挂牌量指数13

图15：百城二手房住宅挂牌均价及同比增速13

图16：百城二手房价格指数同比及环比情况14

图17：百城二手房住宅挂牌均价及同比增速14

图18：100大中城市土地成交率15

图19：城投债、地产债信用利差情况（bp）16

图20：市级城投债、国企地产债信用利差情况（bp）16

表1：本轮房地产政策“组合拳”5

表2：2024年9月24日以来房地产首付、限购、税收政策调整的梳理7

表3：关注地产主体明细16

表4：22城2021-2023年成交涉宅用地未动工地块情况17

表5：22城宅地成交及入市情况（单位：块）18

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