固定收益定期报告：赎回潮影响几何？.pdf

固定收益定期报告

内容目录

1.赎回潮影响几何？3

2.市场回顾7

2.1.权益市场：进入调整7

2.2.转债市场：相对抗跌9

3.转债投资策略11

一级市场跟踪11

图表目录

图1.9月底至今主要股指涨幅均超过20%3

图2.平价130以上转债数量大幅增加3

图3.年初以来公告强赎的转债数量3

图4.年初以来公告不强赎的转债数量3

图5.今年强赎水平与历史年份基本相当4

图6.强赎转债年限分布4

图7.不强赎的转债年限分布4

图8.强赎转债行业分布5

图9.强赎转债公告后10个交易日内表现5

图10.偏股转债估值变化6

图11.存续转债行业分布（剔除已公告强赎标的）6

图12.全部A股PE（TTM）回落至14.70X8

图13.创业板PE（TTM）回落至36.23X8

图14.分行业PE(TTM)8

图15.转债成交持续在较高位置9

图16.个券领涨及领跌标的9

图17.估值低位震荡9

图18.转债价格中位数略有回落9

图19.转债纯债/转股溢价率气泡图10

表1：上周分板块及指数涨跌7

表2：上周转债预案动态11

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2

固定收益定期报告

1.赎回潮影响几何？

9月底至今主要指数涨幅基本超过20%，部分高弹板块如计算机等涨幅已超过50%，转债平

价也随之上行，平价在130以上的转债数量由不足15只一度上升至将近100只，满足“提

前赎回条件”的转债数量自然增加，自然而然的、转债也会迎来赎回潮。

图1.9月底至今主要股指涨幅均超过20%图2.平价130以上转债数量大幅增加

平价80以下平价80-90平价90-110平价110-130平价130以上

9/20以来累计涨幅