【国盛证券-2024研报】稳健医疗（300888）：消费品延续快速增长，医疗海外业务中长期具备空间.pdfVIP

证券研究报告|公司点评

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20241207

年月日

稳健医疗（300888.SZ）

消费品延续快速增长，医疗海外业务中长期具备空间

近况跟踪：消费品业务表现优秀，医用耗材业务发展顺利。1）我们判断2024Q4以来买入（维持）

公司消费品业务销售保持快速增长态势：据公司公告，电商“双十一”活动期间，全棉

时代品牌全渠道销售额同比超20%，其中棉柔巾、婴童浴巾、婴童抱被等7个大单品股票信息

销售额在天猫及京东同类目中排名第一。我们判断业务取得亮眼业绩，主要系公司产品行业个护用品

推新、精准营销、高效运营等措施取得成效。2）此前公司发布三季报：2024Q1~Q3公前次评级买入

司收入为60.7亿元，同比+1%；扣非归母净利润为4.7亿元，同比-24%。结合考虑

12月06日收盘价（元）37.15

2024Q4收入及利润均有望稳健增长，我们估计2024全年公司收入有望同比增长

10%~15%/归母净利润有望增长30%左右。总市值（百万元）21,633.55

公司发布股权激励计划，目前已经完成首次授予，有望激发中长期业绩潜力。1）公司总股本（百万股）582.33

发布股权激励计划，授予限制性股票747.63万股，约占总股本的1.28%。首次授予的其中自由流通股（%）30.14

激励对象为308人，授予价格为15.39元/股。2）此次激励计划考核年度为2025~202730日日均成交量（百万股）6.70

年，分别针对公司层面、医疗业务、消费品业务的营业收入指标分别进行考核，分为目

标值和门槛值（以上一年营业收入为基数，目标值增速为18%，门槛值增速为13%）。股价走势

考虑目前公司两大核心业务基本面均稳健向好，我们判断激励计划有望激发员工团队

潜力、促进业务持续发展。稳健医疗沪深300

30%

展望中长期，我们期待医用耗材+消费品两大业务协同发展，共同带动业绩增长。

1、消费品业务：聚焦核心爆品并持续迭代推新，运营提升带动折扣优化，未来业务有16%

望持续高质量增长。公司消费品业务2024Q1~Q3收入同比+14%至33.6亿元（H1同2%

比+11%，Q3同比+21%，业务增长提速，我们判断2024Q4以来延续这一趋势、盈利

质量保持优秀水平）。1）分渠道：公司目前已经形成线上、线下全覆盖的渠道布局，公-12%

司拓展线下优质门店，我们判断能够有效贡献销售、提升品牌形象、触达消费者并引流