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2023年深圳燃气分
析报告
2023年3月
目录
一、公司概况3
1、业务简介3
2、股权结构4
二、管道燃气业务—未来迎来快速发展5
1、管道天然气业务—业绩增长主要动力6
（1）大鹏公司—稳定低成本气源供应.6
（2）西气东输二线—燃气业务有望快速发展8
（3）外埠市场燃气业务.11
2、管道石油气业务—渐走下坡13
3、开户费取消14
4、天然气销售产业链一体化14
5、管道燃气业务为未来主要看点15
三、液化石油气批发16
四、液化石油气零售18
五、股权激励20
六、总结21
七、风险因素22
一、公司概况
1、业务简介
利润贡献主要来自于管道燃气：公司主营城市管道燃气供应、液
化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资等业务，公司营业收
入中石油气批发占比最大，管道燃气其次，两者合计占公司总收入约
80%，但由于石油气批发业务毛利率很低，公司利润贡献主要来自于
管道燃气，仅此一项贡献毛利润占比达60%以上，公司其他营业收入
主要为燃气工程及材料收入，占比为10%以下。
2、股权结构
深圳市国资委为控股股东：公司控股股东和实际控制人为深圳市
国资委，其持有公司51%的股权；在其余主要股东中，香港中华燃气
投资、港华投资有限公司和香港中华燃气深圳有限公司为一致行动
人，共持有公司26.82%的股权，深圳燃气股权资金信托和新希望集
团为一致行动人，共持有公司8.33%的股权。
二、管道燃气业务—未来迎来快速发展
管道天然气销售贡献利润最高：公司管道燃气业务收入来源有三
类：管道天然气销售、管道石油气销售和开户费，随着深圳地区管道
石油气逐步转换为天然气，管道天然气销售贡献利润逐年增多，目前
占管道燃气业务营业利润90%以上。从毛利率来看
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