计算机行业深度·2025年投资策略报告：2025年计算机年度策略，百炼成金(更新).pdfVIP

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行业深度报告

一、计算机板年度复盘与展望

1.1计算机板块2024年年度复盘

1.1.1指数股价走势与要点复盘

截至2024年11月22日收盘，计算机（申万）指数年内涨跌幅为+8.10%，跑输沪深300指数（+12.67%）：

1）年初受经济环境影响，市场恐慌性较高，接连创下新低。其中，1月-2月初小微盘整体出现较大跌幅，

由于计算机板块中小微盘标的占比较高，受此影响板块出现明显回调；

2）2月，随着中国证监会换帅、央行5年LPR的超预期降息、全国两会、“新国九条”等事件促进，市场

迎来反弹。其中，AI产业海外映射国内，以及两会强调低空经济、数字化等新质生产力建设，推动计算机板块

2月-3月底整体走强；

3）3月底至4月底迎来年报季，市场整体平稳。而计算机公司2023年业绩整体承压，板块相对全市场较

弱，持续下行后小幅反弹；

4）5月以来，市场风险偏好下降，业绩预期相对模糊的成长板块表现相对较弱，叠加经济环境复苏缓慢，

以及市场流动性持续降低，计算机板块深度下行，申万计算机指数于5月6日-8月28日期间下跌23%。

5）计算机板块率先触底后持续盘整。而9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍金融支持经

济高质量发展有关情况。会上，多项重磅金融政策出炉，包括降准0.5个百分点，降息20个基点，创设股票回

购、增持再贷款，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例等。随后大盘快速上涨，计算机板块弹性更高，

互联网金融板块涨幅居前，带动板块整体上行。而后化债、数据要素等政策陆续出台，板块保持震荡上行趋势。

图表1年初至今申万计算机指数及沪深300指数涨跌幅

130%

120%

110%

100%

90%

80%

70%

60%

2024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/11

计算机(申万)沪深300

资料来源：iFind，中信建投（行情数据截至2024.11.22收盘）

1.1.224年前三季度计算机板块业绩回顾

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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计算机

行业深度报告

24年前三季度计算机行业整体收入保持正增长，利润受宏观经济影响承压相对严重，但Q3增速环比已有

所改善。截止2024年10月31日，申万计算机行业共计337家上市企业（剔除北交所23家），均已发布2024

年三季度报告。上述公司24年前三季度合计实现营业收入8518.20亿元，同比增长5.83%；合计实现归母净利

润167.62亿元，同比下滑29.20%；合计实现扣非归母净利润98.75亿元，同比下滑26.45%。单三季度看，上

述公司合计实现营业收入3069.00亿元，同比增长3.10%；合计实现归母净利润78.27亿元，同比下滑2.36%，

较Q2增速（-18.57%）有所改善；合计实现扣非归母净利润52.51亿元，同比下滑17.39%。

图表2：2024年前三季度计算机（申万）营收及增速图表3：2024年前三季度计算机（申万）归母净利润及增速

（亿元）（亿