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A股市场2025年投资策略
秦培景博士
中信证券研究部首席策略师
2024年11月11日
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1迎接新起点
1
《迎接大拐点》观点回顾
外部信号
美联储降息
美国大选
02
地缘风险
拐点
政策信号
价格信号
“三中”全会
核心城市房价政治局会议
PPI与CPI房地产政策
走出通缩风险
资料来源：中信证券研究部策略组绘制
注：参考《A股市场2024年下半年投资策略—迎接大拐点》（2024/6/5）
2
之前的快涨只是预演
地产态度转变
政策超预期
金融工具创新
财政抓手变化
快速
上行流动性估值
信息传播
资金淤积银行+长期低利率
移动互联放大信息流
长期调整后的低估值
散户受影响，预期强化
资料来源：中信证券研究部策略组绘制
3
化债加码托底土地财政
先轻装，再上阵
02补充银行资本
发行特别国债支持国有大型商业银行补
化债加码01充核心一级资本，提升银行抵御风险和
信贷投放能力。
拟一次性增加较大规模债务限额财政
置换地方政府存量隐性债务。
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