全球经济金融展望报告2025年年报(总第61期)：经济增长不确定性加大，货币政策进入降息周期.pdfVIP

全球经济金融展望报告

经济增长不确定性加大，货币政策进入降息周期

——2025

中国银行全球经济金融展望报告（年）

2024年，全球经济延续疫情后的弱复苏态势。居民消费增速回落，私人投

资和政府支出温和增长，总需求增速下滑；制造业、服务业表现向好，总供给

逐步改善。全球经济增速低位运行，通胀压力明显缓解。美国经济增长动能减

弱，欧洲经济缓慢复苏，日本经济复苏不及预期，印度经济增速放缓，俄罗斯

经济仍保持韧性。国际贸易回暖，财政政策延续正常化步伐，欧美央行货币政

策步入降息周期。全球直接投资回暖，亚洲市场受到证券投资青睐。全球货币

市场利率下行，汇率波动性显著上升，主权债务风险累积，股市震荡加剧，大

宗商品价格中枢下移。

展望2025年，全球不确定性因素增多，经济下行风险提高，可能呈现总需

求、总供给同步回落的特征。全球通胀回落速度趋缓，部分经济体面临通胀反

弹风险。保护主义成为全球贸易增长的最大风险，多国政权更迭对财政政策产

生的影响逐渐显现。美联储降息步伐面临不确定性，欧洲央行有望连续降息。

全球FDI流入将延续低增速，跨境证券投资流向将发生调整。美元指数保持相

对强势，全球公共债务水平趋于上升，股市整体趋势向好，国际油价持续承压。

本期报告分别对特朗普主要政策主张及潜在影响、中央清算化对美债市场

流动性和基准利率的影响两个专题展开分析。

中国银行研究院12025年

全球经济金融展望报告

一、全球经济回顾与展望

2024年，全球经济延续了疫情后的弱复苏态势。居民消费增速回落，私人

投资和政府支出温和增长，总需求增速下滑；农业产值增速下降，制造业、服

务业表现整体向好，总供给逐步改善。在需求回落、供给改善的运行特征下，

1

全球经济增速维持低位运行，通胀压力明显缓解（表）。

表1：2024年全球主要经济指标趋势分析

分项2022年占全球GDP份额2024增速Vs2023增速综合研判

居民消费55.4%↓

需求私人投资28.1%↑↓

政府支出16.5%↑

农业4.3%↓

供给工业27.5%↑↑

服务业68.2%↑

经济增长——GDP增速持平

通货膨胀率——CPI增速↓

资料来源：世界银行，Wind，中国银行研究院

（一）全球不确定性因素增多，经济下行风险加大

全球居民消费回落，私人投资回暖，政府支出温和扩张，总需求增速整体

放缓。美中日等主要经济体居民消费增速较2023年回落（表2）。收入增速放

缓、财政补贴政策退出、超额储蓄释放殆尽等是抑制居民消费增长的主要因素。

利率中枢高位下行，投资呈回暖迹象。2024年美欧国家进入补库存周期，叠加

下半年推出的降息政策，带动企业投资温和增长。全球产业链转移和重构趋势

加快，美国、越南、马来西亚、印尼、墨西哥等地区FDI流入速度明显加快，

新能源和人工智能领域是投资重点行业。2024年上半年，全球FDI投资规模增

1%13%

长，亚洲地区增长。全球财政政策延续正