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采购经理人指数

什么是采购经理人指数

采购经理人指数是指美国的采购经理人指数，它是衡量美国制造业的“体检表”,是衡量

制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方

面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标是美国供应管理协会ISM商业

报告中关于制造业的一个主要参数。通常采购经理人指数与金属需求指标密切正相关，因而

能被看作是金属需求增长率变化的有效指标。

PMI是一项全面的经济指标，概括了美国整体制造业状况、就业及物价表现，是全球最

受关注的经济资料之一。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收

取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就

业人口的表现。同时，PMI是一个对亚洲及中国出口很有预测力的一个前瞻性指标。PMI

已是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。采购

经理人指数为每月第一个公布的重要数据，加上其所反映的经济状况较为全面，因此市场十

分重视数据所反映的具体结果。在一般意义上讲采购经理人指数上升，会带来美元汇价上涨；

采购经理人指数下降，会带来美元汇价的下跌。

采购经理人指数的优势

1.时效性。

PMI在经济学家和金融分析家中广为使用的一大原因是其高度的时效性。首先，参与数

据调查的采购经理人，由于其工作性质，可以在第一时间获得公司当月表现的真实数据。其

次，ISM在下个月的第一个工作日就发布当月的指数，一般来说，其数据的发布比政府的相

关经济数据至少要提前两个星期。

2.准确性。

美国商业部对PMI与制造业发展趋势和GDP之间的关系进行了研究，结果表明：一般

情况下，当PMI大于50%时，预示着制造业经济的扩张发展；而小于50%时，则预示着制造

业经济的衰退。50%点为衡量制造业是否扩张或陷入衰退的临界点。而当PMI在一段时间

内持续高于42.8%，则预示着GDP的扩张；而当PMI在一段时间内持续低于42.8%，则预示

着GDP的衰退。

此外，对PMI与道琼斯·指数以及标准普尔指数走势关系的研究表明，在没有明显通货

膨胀威胁时期，PMI与道琼斯·指数的走势一致性达到80.9%，与标准普尔指数的走势一致性

达到68.7%。PMI具有如此准确性，其原因可以归结为：

①合理的数据采样方法。调查样本即商业调查委员会是由ISM精心控制的，以确保其

代表制造业的总体结构。委员会成员来自各个行业，各个行业间的委员人数比例根据各行业

对国民生产总值的贡献大小来确定，行业分类则按照美国行业分类标准进行，共分为20个行

业。同时，调查样本也非常重视参加调查的委员在区域分布上的分散性，避免参加调查的委

员在同一区域过渡集中。

②季节性调整系数的运用。季节性调整是为了在数据中剔除每年重复性事件的影响，比

如天气变换、夏季工厂停工以及法定节假日等类似因素，以纠正相邻月份比较时的偏差，使

获得的PMI更准确可靠。季节性调整系数由美国商业部根据历史数据计算获得，并提供给

ISM。

3.简易性。

PMI受欢迎的另一个原因，是相对于发布后经常修正的官方经济数据，经济学家和金融

分析家使用PMI更容易识别经济发展趋势。究其原因，是因为在PMI的调查中，过滤了琐

碎的干扰因素，使得趋势得以显现，同时，主要的公司都参与了数据调查，使获得的数据具

有很好的代表性。

当然PMI也存在着一些缺陷，比如PMI为扩散系数，其数值超过50%只是表示在调查

的经理人中提交正面报告的人数大于提交负面报告的人数。但是瑕不掩瑜，PMI凭借其时效

性和出色的经济预测能力受到广泛的关注。

采购经理人指数的计算

PMI是以下不断变化的五项指标的一个综合性加权指数：新订单指标，生产指标，供应

商交货指标，库存指标以及就业指标。加权指数在某种程度上具有代表意义，显示出变化的

趋势和程度大小。从而得出每一家企业在每一方面的处于上升、下降和不变的结果，通过计

算每一个方面不同结果企业所占比例后，得出这五个方面的扩散指数。扩散指数计算公式如

下：

扩散指数=上升百分比-下降百分比+（不变百分比）

然后将这五个扩散指数按照一定的权重比例扣除季节等影响因素后得出采购经理人指

数。具体权重比例如下：

A.产品生产权重比例25%

B.订单权重比例30%

C.存货权重比例10%