纳科诺尔(832522)锂电辊压设备龙头，干法固态设备赋予新成长.pdf

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正文目录

1.深耕锂电辊压设备，产品品类持续拓张6

1.1辊压技术行业领先，成立清研纳科推进干法设备6

1.2设备产品层次清晰，多元化发展进行时7

1.3业绩保持较高速增长，盈利能力稳健9

2.锂电设备迎新周期，存量更新与新技术并存11

2.1下游扩产周期或已至，设备开支有望复苏11

2.2干法电极兼具成本性能优势，辊压机为关键15

2.3上下游合作紧密，固态电池产业化有望加速17

3.传统辊压龙头，干法/固态设备先发优势凸显21

3.1技术与客户优势兼备，市场份额领先21

3.2优质团队和生产经验铸就干法设备核心优势24

3.3强强联合，加速固态电池生产设备技术升级26

4.盈利预测、估值与投资建议29

4.1盈利预测29

4.2估值与投资建议30

5.风险提示32

图表目录

图表1：公司发展历史6

图表2：截至2024Q3公司股权结构7

图表3：纳科诺尔主要锂电设备产品和参数8

图表4：2019-2023年公司主要产品营收情况（百万元）9

图表5：近年辊压设备和备辊盈利较为稳健（毛利率，%）9

图表6：2023年主营业务轧机占公司营收的91.9%9

图表7：公司辊压机销量实现较高速增长9

图表8：近年公司营业收入及增速情况10

图表9：近年公司归母净利润及增速情况10

图表10：2020-2024Q3年公司综合毛利率和归母净利率情况10

图表11：公司期间费用率近年呈下降趋势10

图表12：锂电设备位于电池环节上游11

图表13：辊压设备属于前道工序11

图表14：多家电池厂公布扩产和在建项目（截至2024Q3）11

图表15：全球锂电设备市场规模有望进一步增长13

图表16：辊压设备市场规模有望持续增长13

图表17：国内锂离子出货量占全球比例逐渐提升14

图表18：国内电池厂海外产能多地开花14

图表19：干法电极具有降本潜力15

图表20：干法电极在密度、循环、倍率等电池性能上具备优势16

图表21：干法电极制备流程17

图表22：2024年固态电池（含半固态）月度装车量（MWh）18

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