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债券市场专题研究
正文目录
1周度债市观察4
1.1跨年行情或提前启动4
1.2对2025年债券市场展望的再校准5
2债市资产表现7
3实体高频跟踪8
4风险提示9
2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
图表目录
图1:近年来债券市场呈现较为鲜明的跨年行情特征4
图2:2023年跨年行情呈现政策预期与经济现实的博弈5
图3:近期美元指数快速上行导致人民币汇率承压6
图4:市场押注美联储12月不降息的概率持续提升6
图5:10年国债收益率整体呈现箱体震荡状态6
图6:国债利率曲线7
图7:国债到期收益率7
图8:同业存单到期收益率7
图9:国开-国债利差7
图10:国债期货主力合约收盘价7
图11:利率互换收益率7
图12:高炉开工率8
图13:石油沥青开工率8
图14:猪肉与蔬菜平均批发价8
图15:国际原油价格8
图16:100大中城市土地成交面积8
图17:30大中城市商品房成交面积8
图18:一线城市周度日均地铁客运量9
图19:电影票房收入9
图20:乘用车当月日均销量9
图21:航运指数9
3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
1周度债市观察
过去一周10年国债收益率震荡走低,利率曲线略微走陡。本周伴随地方政府再融资债
券陆续发行,央行保持一定逆回购投放力度以呵护流动性,资金面整体均衡。周三11月LPR
报价按兵不动,权益市场周二至周四震荡上行,但周五出现较大程度回落,债券市场较少受
到股债跷跷板效应压制,供给扰动缓解后转向走低。
1.1跨年行情或提前启动
近年来债券市场多呈现“跨年行情”的交易规律,主要表现为年末国债收益率先冲高后
回落,市场走出倒V型走势。回顾2019-2023年10年国债年末行情,以12月首个交易日为
T日,可以看到T-40日、T+40日国债收益率相较T日的平均变化幅度
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