有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共8页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
证券研究报告|公司动态报告
正文目录
1.主业户外充气床垫：短期看去库拐点，长期看好TPU渗透率提升4
1.1.短期逻辑：22Q3-24Q1下游去库存，24Q2迎来收入拐点4
1.2.长期展望：TPU替代PVC渗透率提升，募集项目打满预计达到15亿元收入4
2.水上用品业务：SUP百亿美元市场规模，24Q3迎来拐点5
3.保温硬箱业务：海外布局、技术迭代领先，新客户持续拓展6
4.盈利预测与投资建议7
4.1.收入拆分8
4.2.投资建议9
5.风险提示10
图表目录
图1公司单季收入/归母净利及增速4
表1TPU充气床垫VS非TPU充气床垫5
表2公司TPU募集项目5
表3国内硬箱生产商对比6
表4硬箱工艺对比7
表5收入拆分（亿元）8
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
3
证券研究报告|公司动态报告
1.主业户外充气床垫：短期看去库拐点，长期看好TPU渗透
率提升
1.1.短期逻辑：22Q3-24Q1下游去库存，24Q2迎来收入拐点
我们曾在2021年7月发布《浙江自然深度报告：户外代工第一股，利基市场下
盈利能力强》进行推荐：公司80%收入来自出口，其中欧洲/美国/日韩/国内占比约
为45%/20%/20%/15%，受益于海外疫情期间户外装备需求爆发、在户外充气床垫领域
中TPU新材料对PVC替代的渗透率提升，叠加上市后加速扩产，自21Q1-22Q1连续5
个季度收入增速在30-60%高增长阶段。但自22Q3-24Q1由于海外疫情放开、下游去
库存，公司进入5个季度调整期。
24Q2公司收入同比+13%、迎来拐点，我们分析主要受益于各大品牌基本完成去
年库存，主业充气床垫订单需求逐渐回暖；24Q3收入同比+35%，则在主业改善基础
上、根据览富财经网，受益于海外发展战略，且叠加公允价值变动损益贡献（0.41
亿元）、24Q3归母净利同比+372.43%。
文档评论（0）