商贸零售行业商品力为王，零售变革迈入新阶段.pdf

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.从前置仓复盘零售创新发展4

1.1前置仓为即时零售主要供给模式4

1.2发展历程：前置仓龙头成败系于商品力、履约效率6

1.3商业模式：叮咚买菜、山姆云仓验证可行性7

2.何以成就叮咚/山姆：回归产品，商品力为王10

2.1货盘结构：“宽SPU，窄SKU”，加码自有品牌10

2.2价格差异：诉求不同，差异化竞争12

2.3GMV体量：不唯规模论，坪效定乾坤13

3.行业前瞻及投资建议：关注供应链、运营能力迭代升级15

4.风险提示15

图表目录

图表1：前置仓市场规模、仓库数量快速增长5

图表2：前置仓为消费者提供更快速度、更高品质的商品5

图表3：综合便利仓、垂直品类仓的品牌分布5

图表4：前置仓可分为平台仓、自营仓6

图表5：前置仓龙头成败系于商品力、供应链效率7

图表6：毛利率达标的前提下，单量与单价可以互为补充8

图表7：毛利率过低情况下，前置仓模式几乎不可能盈利8

图表8：每日优鲜毛利率较低，难以覆盖费用水平，持续亏损8

图表9：叮咚买菜、山姆云仓区域性UE9

图表10：叮咚买菜核心经营数据9

图表11：山姆云仓精简SKU，打造商品力10

图表12：叮咚买菜以生鲜品类为主，小象/山姆/永辉更偏超市业态11

图表13：以生鲜为基本盘，预制菜等自有品牌差异化商品带来充分毛利空间..12

图表14：叮咚买菜自有品牌及品类结构演进12

图表15：叮咚买菜自有品牌及增速表现12

图表16：就商品价格而言，美团买菜叮咚买菜永辉云仓13

图表17：叮咚买菜战略调整，目前前置仓数量约1000家13

图表18：山姆云仓拓店稳健13

图表19：坪效差异过大，山姆云仓GMV领先14

请务必阅读报告末页的重要声明3/16

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1.从前置仓复盘零售创新发展

全球视角下，零售行业为了应对经济环境的变化和消费者需求的转变，不断进行

自我转型、自我革新，进化出符合时代特征的各种业态。美国、日本等国家的零售对

应经历百货、超市、专业零售、电子商务等多元业态；我国的零售竞争更为激烈，业

态模式创新活跃，近年来，我国零售业发展进入调整期和变革期。

我们希望以穿越周期的细分业态为抓