天振股份传统PVC地板及新品RPET地板共振，底部向上空间可期.pdf

公司深度

目录

1.复盘过去，看天振股份奠定PVC地板时代市场地位6

1.1天振股份：深耕PVC地板出口，被溯源前规模领先同行6

1.2行业：欧美市场PVC地板渗透率快速提升，中国贡献主要产能8

2.立足当下，看天振股份经历外部压力后经营韧性彰显11

2.1管理：外部压力下高管团队运营稳定，员工持股平台增强凝聚力..11

2.2产品：掌舵人精通行业技术，奠定公司研发基因12

2.3客户：绑定大客户资源，深耕美国地板品牌商及渠道商15

2.4产能：及时推动海外产能布局，未雨绸缪对冲关税风险16

3.展望未来，PVC与新品RPET地板共振下底部向上空间可

期18

3.1PVC地板：订单逐步回流，业绩有望企稳回升18

3.2新品：RPET地板发展前景广阔，有望享受渗透率快速提升红利..19

4.盈利预测与估值分析20

4.1盈利预测20

4.2估值21

5.风险提示22

6.附录23

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共26页简单金融成就梦想

公司深度

图表目录

图1：2021年公司收入达到峰值为31.81亿元6

图2：2022年公司归母净利润达到峰值为3.79亿元6

图3：海象新材2022年收入达到峰值18.94亿元7

图4：爱丽家居2023年收入为11.76亿元7

图5：2021-2023年天振、海象、爱丽在中国PVC地板出口的份额（金额计算）7

图6：2013-2021年美国PVC地板市场规模快速增长（生产商口径）9

图7：2013-2021年美国PVC地板渗透率快速提升9

图8：2013-2021年美国地面装饰材料市场规模（生产商口径）9

图9：2021年美国地面装饰材料细分产品规模占比9

图10：美国PVC地板进口情况（进口量）10

图11：2023年美国PVC地板进口来源分布（进口量计算）10

图12：2019年全球地面装饰材料细分产品分布11