银行业深度报告：从区域性银行基本面看地方债务化解.pdf

银行·行业深度报告

正文目录

一、化债组合拳落地，关注重点地区债务化解5

二、化债重点地区银行经营分析7

2.1政策托底提升区域经济发展动能，个体间经营分化持续7

2.2风险端关注资产质量变化，资产结构影响潜在资产质量压力9

2.3资本节约程度有望提高，关注风险抵补能力变化13

三、投资建议：预期改善推动估值修复，继续关注银行股息配置价值16

四、风险提示16

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。3/17

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图表目录

图表1人大常委会办公厅新闻发布会相关内容5

图表2各省市宽口径下债务率情况6

图表3各省市财政自给率情况6

图表423年9月以来各省市特殊再融资债发行情况6

图表5各省市非标融资占城投负债情况6

图表624Q1-3区域行ROE拆分7

图表7上市区域性银行营收和盈利增速变化8

图表8上市区域性银行24年半年末净息差情况9

图表9静态视角下区域性银行资产质量变化10

图表10动态视角下的上市区域性银行资产质量变化（不良率）11

图表11区域性银行资产摆布情况12

图表12区域性对公贷款结构13

图表1324Q3上市区域性银行资本水平情况14

图表1424年至今上市银行金融债发行规模14

图表1524年三季度末上市区域性银行拨备情况15

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一、化债组合拳落地，关注重点地区债务化解

11月8日，第十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政

府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。本次人大常委会批准的化债组合拳包括12万亿元资金：1）一次性增加6

万亿元地方政府债专项债务限额，2024-2026年每年2万亿元，用于置换各类隐性债务；2）从2024年开始，连续五年每

年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；3）

2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

从本次化债政策未来落地的效果上来看，根据财政部长蓝佛安在新闻发布会上所述，上述三项政策落地后，2028年之前，

地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元。特别是本

次隐性债务的置换，五年累计节约地方政府利息支出约6000亿元左右。

图表1人大常委会办公厅新闻发布会相关内容

方向具体内容

一是从过去的应急处置向现在的主动化解转变，二是从点状式排雷向整体性除险转变，三是从隐

总方向我们化债工作思路作了根本转变性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变，四是从侧重于防风险向防风险