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直接融资和间接融资

第一节直接融资和间接融资

（一）直接融资的概念和种类

直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺

需要补充

资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的

有价证券，将

货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。

直接融资的基本特点是，拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行

资金融

通，不经过任何中介环节。

直接融资主要包括以下几种：

（1）商业信用。商业信用是指企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接

相联系的资

金融通形式，其主要表现为两类：一类是提供商品的商业信用，如企业间的商

品赊销、分期

付款等，这类信用主要是通过提供商品实现资金融通；另一类是提供货币的商

业信用，如在

商品交易基础上发生的预付定金、预付货款等，这类信用主要是提供与商品交

易有关的货币，

以实现资金融通。伴随着商业信用，出现了商业票据，作为债权债务关系的证

明。

（2）国家信用。国家信用是以国家为主体的资金融通活动，其主要表现形式

为：国家通

过发行政府债券来筹措资金，如发行国库券或者公债等。国家发行国库券或者

公债筹措的资

金形成国家财政的债务收入，但是它属于一种借贷行为，具有偿还和付息的基

本特征。

（3）消费信用。具体而言，消费信用指的是企业、金融机构对于个人以商品

或货币形式

提供的信用，包括：企业以分期付款的形式向消费者个人提供房屋或者高档耐

用消费品，或

金融机构对消费者提供的住房贷款、汽车贷款、助学贷款等。

（4）民间个人信用。它指的是民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民

间信用或者

个人信用。

直接融资所使用的有价证券，通常是非金融机构，如政府、企业、个人所发行

或者签署

的公债、国库券、公司债券、股票、抵押契约、借款合同，以及其他各种形式

的借据或者债

务凭证，这些借据或者凭证一般又称为直接证券。

（二）直接融资的特征

（1）直接性。在直接融资中，资金的需求者直接从资金的供应者手中获得资

金，并在资

金的供应者和资金的需求者之间建立直接的债权债务关系。

（2）分散性。直接融资是在无数个企业相互之间、政府与企业和个人之间、

个人与个人

之间，或者企业与个人之间进行的，因此融资活动分散于各种场合，具有一定

的分散性。

（3）信誉上的差异性较大。由于直接融资是在企业和企业之间、个人与个人

之间，或者

企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大的差异，

债权人往往难

以全面、深入了解债务人的信誉状况，从而带来融资信誉的较大差异和风险

性。

（4）部分不可逆性。例如，在直接融资中，通过发行股票所取得的资金，是

不需要返还

的。投资者无权中途要求退回股金，而只能到市场上去出售股票，股票只能够

在不同的投资

者之间互相转让。

（5）相对较强的自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以

自己决定融

资的对象和数量。例如在商业信用中，赊买和赊卖者可以在双方自愿的前提

下，决定赊买或

者赊卖的品种、数量和对象；在股票融资中，股票投资者可以随时决定买卖股

票的品种和数

量等。

（一）间接融资的概念和种类

间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、

信托、保

险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介

机构，然后再

由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价

证券，把资金

提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

间接融资主要包括如下种类：

（1）银行信用。银行信用以及其他金融机构以货币形式向客户提供的信用，

它是以银行

作为中介金融机构所进行的资金融通形式。

（2）消费信用。主要指的是银行向消费者个人提供用于购买住房或者耐用消

费品的贷款。

间接融资的基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集

资金和运

用资金两个环节构成。由金融机构所发行的证券，称为间接证券。

（二）间接融资的特征

（1）间接性。在间接融