金属行业2025年度投资策略报告：看好铜铝周期品种，关注固态电池新材料.pdfVIP

行业年度投资策略报告

目录

1.2024年金属行业表现回顾5

1.1行业行情回顾5

1.2行业业绩回顾6

1.3重点品种数据回顾8

2.铜：25年铜价或偏强，布局矿端的企业受益9

2.1铜矿供应或维持紧张，布局矿端的铜企更具优势9

2.2新能源和电网领域带动铜下游需求12

2.3特朗普执政影响偏中性，整体看铜价有望偏强运行14

3.铝：原铝新增产能受限，供需格局有望改善14

3.1国内贡献氧化铝增量，政策限制原铝新增产能14

3.2交通、电力领域带动铝下游需求增长17

3.3原铝供需有改善预期，但需关注美国关税政策的影响19

4.行业迎来下游反馈期，关注固态电池相关材料20

4.1电解质是固态电池的核心材料20

4.2提高比容量和工作电压是电极迭代的核心26

4.3多国积极推进产业化，25年将迎来下游反馈期28

5.投资策略31

6.风险提示32

请务必阅读正文之后的声明2of34

行业年度投资策略报告

图目录

图1：申万一级行业涨跌幅情况（2023.12.31-2024.11.26）5

图2：申万钢铁各子行业涨跌幅(2023.12.31-2024.11.26)5

图3：申万有色各子行业涨跌幅(2023.12.31-2024.11.26)5

图4：沪深300/申万钢铁/申万有色金属估值情况（PE，TTM）(2023.12.31-2024.11.26)6

图5：钢铁行业营收（亿元）及其YOY6

图6：钢铁行业归母净利（亿元）及其YOY6

图7：钢铁行业子行业营收YOY7

图8：钢铁行业子行业归母净利YOY7

图9：有色金属行业营收（亿元）及其YOY7

图10：有色金属行业归母净利（亿元）及其YOY7

图11：有色金属行业子行业营收YOY8

图12：有色金属行业子行业归母净利YOY8

图13：重要品种现货价格变化情况8

图14：重要品种库存变化情况9

图15：全球铜矿产量（万吨）及同比9

图16：全球铜矿产量和预测（万吨）及其同比10

图17：全球铜矿山产能利用率（%）10

图18：全球精炼铜产量（万吨）及同比11

图19：全球精炼铜产量和预测（万吨）及其同比11

图20：铜精矿现货粗炼费(TC)（美元/干吨）12

图21：铜精矿现货精炼费(RC)（美分/磅）12

图22：全球精炼铜表观需求量（万吨）及同比12

图23：全球风电新增装机量及预测（GW）13

图24：全球光伏新增装机量及预测（GW）13

图25：全球新兴市场和发展中经济体的电网长度发展规模及预测（亿米）13

图26：全球发达经济体的电网长度发展规模及预测（亿米）13

图27：全球氧化铝产量（万吨）及其同比15

图28：中国和海外氧化铝产量（万吨）15

图29：全球原铝产量（万吨）及其同比16

图30：全球原铝消费量（万吨）及其同比17

图31：全球纯电动/插电式混动/汽车总销量（万辆）17

图32：全球纯电动/插电式混动/内燃机乘用车单车用铝量及预测（kg）17

图33：全球光伏组件需求量及预测（GW）18

图34：国内房地产开发投资、施工面积、竣工面积和销售面积累计同比（%）19

图35：美国占我国铝及其制品出口金额比例19

图36：液态电解质和三大类固态电解质性能对比21

图37：石墨负极、