2025年汽车行业投资策略：守成与创新，开启发展新阶段.docxVIP

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行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告

2024年12

2024年12月09日

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_推荐|维持

报告要点：——2025年汽车行业投资策略

报告要点：

过去一年市场行情

过去一年市场行情

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11/292/285/298/2811/27汽车与汽车零部件沪深300

资料来源：Wind从产业生命周期角度看，当前新能源汽车行至产业生命周期中后期。从产业整体看，行业整体呈现燃油车传统产业，新能源车战略新兴产业与以自动驾驶为代表的未来产业三条“产业曲线”并存的特征。新能源车挑起产业大梁，在守成道路上持续竞争博弈“剩者为王”；传统燃油车加快转型升级；以自动驾驶为代表，由AI赋能为底层技术，自动驾驶、移动机器人、飞行汽车并存的未来产业不断开拓新机会。三

资料来源：Wind

相关研究报告l传统燃油车第一曲线的转型仍在推进，关注低估值国央企

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l智能电动车第二曲线博弈剩者为王，关注品牌化与新技术新场景

报告作者分析师刘乐执业证书编号S0020524070001电话021箱liule@分析师陈烨尧执业证书编号S0020524080001电话021箱chenyeyao@战略新兴产业智能电动车2025年有望跨过年度50%渗透率关键点，正式迈入后期大众阶段，品牌对消费者的凝聚力持续提升。典型高凝聚力品牌鸿蒙智行、小米等仍是市场关注重点。具备各自比较优势的新势力品牌以及新能源领先民营企业也将继续在竞争中不断成长，相关

报告作者

分析师刘乐

执业证书编号S0020524070001电话021邮箱liule@

分析师陈烨尧

执业证书编号S0020524080001电话021邮箱chenyeyao@

l新能源乘用车油→电坐标轴继续向电进化，产业出海空间大

当前新能源车发展过程中，受电池价格下行、技术水平提升，用户对纯电模式感受更好，智能驾驶对电需求高等多个因素影响，中高端车型有向长纯电续航里程插混/增程方向发展，大众化车型有进一步向纯电转型的趋势。带动高倍率、高压充电，更加高效率、集成化、轻量化电驱动系统以及固态电池等技术路线呈现更大价值。出海层面，我们对比贸易摩擦情况，以及先行者日本的发展路线，预计中国直接出口空间逐步收窄，但未来通过产业出海形成的全球化发展格局空间仍大，建议持续关注出海发展相关机会。

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l自动驾驶、机器人、飞行汽车共聚“第三曲线”，业务持续培育

基于软硬件技术共性，未来产业自动驾驶、机器人、飞行汽车均可与电动智能车技术叠加AI赋能形成范围经济，因此均是车领域面向未来培育新曲线的进化方向。我们提示，基于自动驾驶的发展，未来私家车销量有可能大幅度收窄，汽车交通出行向更高效率和共享性的大规模个性化自动驾驶共享出行方式转化。在较长时间区间内，整车厂面临产品需求大幅收缩风险，以整车制造和销售为经济支撑的区域经济存在失去支柱力量的风险。因此建议车企和地方政府从长期战略角度，考虑整