2025年非金属建材行业市场前景及投资研究报告：消费建材板块，建材补贴、并购出海.pdf

行业深度研究|建筑材料

25年关键词：建材补贴、收并购、出海证券研究报告

2024年12月10日

2025年非金属建材行业消费建材板块年度策略报告

核心结论行业评级超配

前次评级超配

装修建材板块24年表现如何？2024年在地产持续弱景气的大环境下，叠加

评级变动维持

保交付政策推动下的竣工端工程需求逐渐减少，即便头部企业在成本管控、

近一年行业走势

渠道管理、服务保障、品牌形象等方面优势突出，但依然难以独善其身，前

三季度装修建材板块收入同比-2.89%，归母净利润同比-16.64%。建筑材料沪深300

23%

2024年装修建材板块共出现2次大行情，分别发生于5月、10-11月，均为16%

9%

由地产政策催化下的政策行情，无基本面或其它预期催化，整体表现不及房2%

地产板块。1-11月板块股价同比-2.94%，市盈率同比+11.53%（TTM），市-5%

-12%

场对板块未来预期有所改善，信心有所恢复。-19%

-26%

消费建材企业如何展现卓越之姿？Step1单一产品竞争成为细分市场头部完2023-122024-042024-08

成原始积累；Step2体系竞争突破天花板，由单一品类单一渠道的点状经营，

向多品类多渠道的矩阵经营转变；Step3服务竞争筑造强壁垒，由制造商/相对表现1个月3个月12个月

渠道商向服务商转变。建筑材料-1.6437.062.48

沪深300-2.6425.0317.54

2025年：挑战与机遇并存，机会留给有准备的企业

1）为什么我们认为“建材补贴”存在预期差：本轮家装补贴各地政策有所

差别，但总结有以下特点：成品居多，尤其是智能产品如智能马桶、智能

门锁，基辅材偏少；补贴比例多在15%-20%；单品补贴额度上限多在

2000-4000元左右；消费券有限，且需在获取后在规定时间内核销。

展望25年，首先，明年家装补贴有望持续；其次，家装补贴政策在持续优

化，明年政策更值得期待；第三，家装补贴基本没有透支明年需求；第四，

家装补贴利好头部企业；第五，建材品类需求弹性最大：建材整体零售市场

相关研究

体量1409亿高于家具1363亿（2023年），将建材品类纳入补贴范围是有