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战略性新兴产业中的企业进入、时机与绩

效——基于180家上市公司的实证分析

作者：韩雪莲，谢理，赵文霞

来源：《财经问题研究》2011年第4期

韩雪莲1，谢理2，赵文霞2

（1东北财经大学研究生院，辽宁大连116025；2东北财经大学产业组织与企业组织研究

中心，辽宁大连116025）

摘要：

随着我国战略性新兴产业发展的不断深入，大量企业蓄势待发或已经进入这一极具发展潜

力的领域，而如何有效地选择进入时机成为企业需要面临的重要战略决策。本文利用2001—

2009年战略性新兴产业概念板块的180家企业数据，探寻企业进入战略性新兴产业的行为，并

分析企业进入时机与企业绩效间的相互关系。结果显示，企业的进入时机对企业的资产管理能

力绩效指标和盈利能力指标具有正向影响，对经营发展能力绩效指标具有负向影响，并且企业

的进入时机与产权结构和企业规模对企业的绩效水平提高有正向的交互效应，这一系列结论可

以为下一阶段企业正确地选择时机进入战略性新兴产业提供有益的参考。

关键词：战略性新兴产业；企业进入；进入时机；企业绩效

中图分类号：F0629文献标识码：A

文章编号：1000�176X(2011)04�0045�08

一、引言

新兴产业是推动产业结构演进的新生力量，也是满足社会需求和供给的有效途径。自金融

危机爆发以来，世界多数国家都不约而同地加大科技创新投入，加紧了对新兴产业的规划、布

局，力图为产业发展创造更多的空间。在此背景下，我国选择将发展高新技术产业作为带动经

济社会发展的战略性突破口，不断加大对战略性新兴产业的支持力度，2009年国务院常务会议

上提出战略性新兴产业的概念和框架，2010年9月国务院又正式通过了《加快培育和发展战略

性新兴产业的决定》，划定了包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、

新材料和新能源汽车在内的战略性新兴产业的七大重点领域，2011年战略性新兴产业规划即将

出台，这一切都在预示着战略性新兴产业在我国的发展将面临重大机遇，同时这一领域也成为

企业抢滩进入的热点。

产业的培养与发展要靠企业的行为来支撑，在市场准入等条件既定的情况下，战略性新兴

产业规模的扩大、产业的升级和效益的提升依赖于这一领域企业的战略决策和经营水平。尤其

作为新兴产业，新企业的进入是产业发展的重要力量，那么是什么要素影响了企业的进入行为，

这一行为和企业绩效有怎样的关联？在本文中，我们更关注于企业进入决策中进入时机的选择，

以及进入时机和企业绩效的关系，试图探寻率先进入战略性新兴产业的企业是否比后进入者更

具优势。

通过我国沪深股市A股市场“新兴产业”概念板块中上市企业我们选取观察了20家2005

年之后上市的新兴产业企业，包括登海种业、鲁阳股份、恒宝股份、莱宝高科、西部材料、通

富微电、远望谷、红宝丽、东方锆业、华天科技、武汉凡谷、金风科技、中煤能源、大立科技、

海陆重工、神开股份、信立泰、乐普医疗、硅宝科技、宝德股份等20家。相关数据来源于和讯

网行情中心。的数据可以发现，新兴产业企业的收益情况

（总资产收益率和净资产收益率）并没有随进入股票市场进行融资时间的早晚而呈现出明显不

同。促使企业进入新兴产业的主要激励并不能归因于较高的盈利预期，如果没有其他的激励，

企业并不会优先选择新兴产业的投资项目，较早进入的企业相对其他企业的收益率情况也并没

有显示出明显的差别。综合企业的上市时间进行分析我们发现，总资产收益率不小于007的20

家企业中有18家企业是2000年之后上市的，而其中2008年之后上市的企业有5家，其他绝大

多数盈利较高的企业的上市时间集中在2000—2008年之间，这其中2007年上市的高盈利企业

占了相当大的比重。考虑到新兴产业的投资项目一般具有较高的不确定性，前期需要较大的投

资，回收期也较长，不过一旦成功也将给企业带来巨大的收益，率先进入的企业可能由于较早

地把握了市场机遇而获得较大收益，不过稍后进入的企业也会由于学习成本的节省，比早进入

的企业更有优势，所以企业的进入时机对企业绩效的影响需要进一步综合考虑。

二、文献综述

从国外的大量实证研究中我们可以发现，企业进入市场的时机对企业的绩效会产生一定程

度的影响，而这种影响的方向是正是负却尚未有一致的答案。总的来说，较为主流的观点认为

先进入者比后进入者更加具有优势，而这