货币金融学（第4版）课件：金融衍生工具市场.pptx

金融衍生工具市场

教学重点与难点：

1.金融衍生工具的概念及特点

2.远期、期货、期权、互换的概念及运用；3.信用衍生工具的种类

4.我国信用衍生品市场现状;

是指一种根据事先约定的事项进行支付的金融合约，其合约价值取决于

或派生于原生金融工具的价格及其变化。

巴塞尔银行监管委员会的定义：金融衍生工具是“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数的金融合约”。

能够产生金融衍生产品的传统工具，又称为基础资产，主要有三大类

?一是外汇汇率，如外汇远期、货币期货等

?二是债务或利率：如货币互换、远期利率协议等

?三是股票和股票指数：如股票期权、指数期货等;

一、金融衍生工具市场概述

2.金融衍生工具的基本特征

(1)跨期性。交易双方约定在未来某一时间按约定条件交易的合约。对未来的交易进行管理，跨期管理明显。

(2)高杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值；

(3)虚拟性。是指人们进行交易的对象是虚拟化的价格、信用和风险，而不是真正的交易合约标的物本身。例如，远期利率协议本身并不发生真实的资金借贷，只是对利率进行投资。

这种虚拟性导致金融衍生工具价格的波动脱离现实的资产运动。;

(4)高风险性。

高杠杆性和虚拟性决定了金融衍生工具的高风险性和高投机性特征。体现在：

第一，金融衍生工具是远期交易。在契约签订后，双方权利和义务

便已确定，而交易却要在将来某一时刻才能履行和完成；

第二，金融衍生工具的交易属于表外交易。不在资产负债表上体现交易盈亏，损失具有隐蔽性，一旦风险变为现实，可能给投资者带来灾难性的影响。

第三，金融衍生工具实施保证金制度。使其投机成份浓厚，一旦失

败将给投资者带来灾难性的打击。;

一、金融衍生工具市场概述

3.金融衍生工具的分类

(1)根据基础资产不同分类

?股权类衍生工具：股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、可转换债券、与股权相关的债券等。

?利率类衍生工具：利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等；

?货币类衍生工具：远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等。

(2)按交易形式不同分类

?远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等四大类，这种分类方式是最基本和最普遍的分类方式。;

(3)根据交易场所不同分类

?场内衍生工具，即在交易所交易的金融衍生工具，主要有期货合约和期权合约。

?场外衍生工具指交易双方直接成为交易对手的衍生工具。

?不同于场内交易，由于每笔交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。互换交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。;

二、金融远期市场

1.金融远期合约的内涵

?远期合约(forwardcontracts)，是远期合约交易的简称，是一种相对简单的金融衍生工具，是指交易双方达成的在未来某一日期(远期)按照约定价格(远期价格)进行某种资产交易的协议。

?合约基本要素：

标的资产及数量、买方(多头)、卖方(空头)、远期价格、远期期限等

?远期合约是适应规避现货交易价格风险的需要而产生的;

二、金融远期市场

远期合约的特点：

第一，是场外交易：通过现代化通信方式在场外进行的，分散在银行柜台

第二，合同的非标准化：远期合约的规模和内容按交易者的需要个性化制定的,是非标准化的合约。

第三，远期合约交易不需保证金。远期合约交易不需要保证金，信用风险主要通过变化双方的远期价格差异来承担。第四，到期交割：远期合约大部分交易都持有到期交割。;

二、金融远期市场

远期合约交易的功能：

?保值——市场交易者利用远期交易确定某种资产的未来价格，以此来降低甚至消除价格变化带来的不确定性。

?投机——市场交易者利用远期交易来赚取远期价格(F)与到期日即期价格(S)之间的差额。

?如果FS，则买方获利

?如果FS，则卖方获利;

?远期合约主要有远期利率协议、债券远期交易、远期外汇

交易等。

我国的远期交易起步于1997年中国银行开始的远期结售汇试点，2003年四大国有商业银行全面展开远期结售汇业务。2005年，我国进行人民币汇率机制改革，中国人民银行正式建立人民币远期市场。

2007年，我国正式推出人民币远期利率协议。;

远期利率协议

1.什么是远期利率协议(forwardrateagreements，FRA)

它是关