微创脑科学-市场前景及投资研究报告-国产神经介入龙头.pdfVIP

公

司2024年12月10日

报微创脑科学(2172.HK)

告

国产神经介入龙头迎风起航

推荐（首次）平安观点：

公司深耕神经介入领域，是行业先行者和国产龙头公司。微创神通公司成

公股价：8.97港元立于2012年，前身是微创集团的神经介入业务事业部，2004年全球首款

颅内球扩狭窄支架APOLLO便获得了国家药监局批准，正式进入神经介

司主要数据入领域，公司2023年神经介入医疗器械市场份额排名第四，居国产品牌

首行业医药第一，引领行业发展。公司全面布局脑血管疾病的三大领域——出血性脑

次公司网址卒中、脑动脉粥样硬化狭窄和急性缺血性脑卒中，拥有完整的产品布局和

大股东/持股微创医疗科学有限公司（53.35%）解决方案，并储备较多重磅在研单品，为长期增长提供潜力。公司历史收

覆实际控制人微创医疗科学有限公司入表现亮眼，2019-2023年营业收入CAGR为38%，保持快速增长趋势，

总股本(百万股)584.60

盖随着收入规模增大、利润扭亏为盈，经营质量不断提升。

流通B/H股(百万股)584.60

报总市值（亿元）48.51出血类：密网支架处于行业优势地位，弹簧圈借助集采快速放量。国内动

每股净资产(元)2.93

告资产负债率(%)17.94脉瘤患者人群基数庞大，介入治疗渗透率仍然偏低，随着技术发展、临床

数据完善、指南与专家共识不断丰富，渗透率有望不断提升，出血类手术

行情走势图量有望保持快速增长趋势。公司拥有弹簧圈、血流导向密网支架、覆膜支

架、通路产品等完善的出血介入器械解决方案，其中弹簧圈集采基本覆盖

全国，公司产品获批较晚，借助集采扩维不断抢夺进口份额，获得快速增

长；公司密网支架作为国内首款获批的国产密网支架（2017年获批），缔

造了多项“首个”记录，市场份额靠前，2024年公司升级款密网支架

TubridgePlus上市，进一步提升公司出血类产品竞争力。

狭窄类：引领行业发展，产品储备丰富。动脉粥状硬化狭窄过往以药物保

证守治疗为主，但药物治疗仍存在较高的卒中复发率，行业持续探索更安全

券有效的血管内治疗方式，而血管内治疗方式目前仍需要不断增多更高级别

研的临床证