期货市场的产生与发展.pptx

期货市场的产生与发展

参考教材

o《期货市场教程》，中国期货业协会编，中

国财政经济出版社，2011

第1讲期货市场的产生与发展

o期货市场的产生

o期货市场的发展

一、期货市场的产生

o较为规范化的期货市场在19世纪中期产生

于美国芝加哥。

o19世纪三四十年代，芝加哥作为连接中西

部产粮区与东部消费市场的粮食集散地，已

经发展成为当时全美最大的谷物集散中心。

o农产品价格波动剧烈，储运经销应运而生。

o为规避风险，当地经销商购进谷物后就前往

芝加哥与那里的经销商和加工商签订来年交

货的远期合同。

1848年芝加哥期货交易所（CBOT）产

生

o交易所成立之初，采用远期合同交易的方式。

实买实卖、实物交割。

o随着交易量的增加和交易品种的增多，合同

转卖的情况越来越普遍。

o为了进一步规范交易，芝加哥期货交易所于

1865年推出了标准化合约，取代了原先使

用的远期合同。

o同年，该交易所又实行了保证金制度（又称

按金制度），以消除交易双方由于不能按期

履约而产生的诸多矛盾。

o1882年，交易所允许以对冲合约的方式结

束交易，而不必交割实物。

o为了更有效地进行交易，专门联系买卖双方

成交的经纪业务日益兴隆，发展成为经纪行。

o为了处理日益复杂的结算业务，专门从事结

算业务的结算所也应运而生。

现代期货市场确立

o标准化合约

o保证金制度

o对冲机制

o统一结算

期货市场相关概念

o期货（Futures）与现货相对应，并由现货

衍生而来，通常指期货合约。期货合约是由

期货交易所统一制定的、规定在将来某一特

定的时间和地点交割一定数量标的物的标准

化合约。

o期货交易（FuturesTrading）即期货合约

的买卖，它由远期现货交易衍生而来，是与

现货交易相对应的交易方式。

期货市场

o期货市场是进行期货交易的场所，它由远期

现货市场衍生而来，是与现货市场相对应的

组织化和规范化程度更高的市场形态。

o期货市场是期货交易中各种经济关系的总和。

o广义的期货市场包括期货交易所、期货结算

机构、期货经纪公司和期货交易（投资）者。

o狭义的期货市场一般指期货交易所。

二、期货市场的发展

o期货品种扩大

o交易规模扩大和结构变化

o市场创新和国际化

（一）期货品种扩大

o1、商品期货（农产品期货-----金属期货---

--能源化工期货）

o2、金融期货（外汇期货-----利率期货-----

股票指数期货-----股票期货）

o3、其他期货品种（天气期货、房地产指数

期货等）

商品期货

o农产品期货（最早的期货交易品种）

谷物期货：小麦、玉米、大豆等

经济作物：棉花、咖啡、可可等

畜禽产品：黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩等

林产品：木材、天然橡胶等

o金属期货（1876年伦敦金属交易所（LME）成立，开创金属期货

交易先河。）

黄金、白银、铜、锡、铅、锌、铝、镍

o能源期货（纽约商业交易所（NYMEX））

原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等

世界主要商品期货及其交易所

芝加哥期货交易所（CBOT）小麦、玉米、大豆

纽约期货交易所（NYBOT）棉花、原糖

纽约商品交易所（COMEX）黄金、白银

伦敦金属交易所（LME）铜、铝、锌、锡、镍

纽约商业交易所（NYMEX）原油

伦敦国际石油交易所（IPE）原油

金融期货

o1972年，CME推出英镑、加元、日元等在内的

外汇期货合约。

o1975年，CBOT上市国民抵押协会债券期货合

约，成为第一个利率期货品种。

1977年，CBOT推出美国长期国债期货合约

o1982年，KCBT(堪萨斯期货交易所）推出价值

线综合指数期货合约（第一个股指期货品种）

o1995年，中国香港开始股票期货交易。

o金融期货目前占据主导地位

其他期货品种

o天气期货

o房地产指数期货

o消费者物价指数期货

o碳排放期货

（二）交易规模扩大和结构变化

o进入20世纪80年代以后，世界期货市场发

展出现了新趋势。

o长期居于主导地位的农产品期货的交易量虽

仍在增加，但其市场占有率却大幅下降。

o金融期货和以石油为代表的能源期货发展迅

猛。

o金融期货的交易量超过商品期货，至今保持

着在期货市场中的主导地位。

2009年全球期