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正文目录
1.开门红的重要性依旧凸显4
1.1开门红是全年业绩的重要组成部分4
1.2监管引导下，开门红由“预收”转为“预录”5
2.2025年开门红仍有多重利好8
2.1需求侧：客户风险偏好仍较低8
2.2供给侧：保险产品仍具备吸引力、代理人销售能力有所提升9
2.32025年开门红期间的NBV有望实现正增11
3.投资建议：维持保险行业“强于大市”评级12
4.风险提示13
图表目录
图表1：各上市险企1月寿险保费占全年比重4
图表2：各上市险企Q1寿险保费占全年比重4
图表3：各上市险企Q1NBV占全年比重5
图表4：各上市险企Q1手续费及佣金支出占全年比重5
图表5：监管关于引导保险公司合理制定全年业务规划的发文6
图表6：近年来部分保险公司开门红的主打产品7
图表7：当前我国消费者信心仍不足8
图表8：我国居民对股票及基金的投资意愿8
图表9：我国居民的储蓄意愿持续提升9
图表10：我国住户定期存款规模及占比情况9
图表11：预定利率2.0%的分红险仍具备竞争优势10
图表12：中国平安享有医养服务权益的客户贡献的NBV比重持续提升10
图表13：2022年以来上市险企代理人的开单率整体提升11
图表14：各上市险企代理人的人均产能同比增速表现11
图表15：2025H1各上市险企的NBV增速测算12
图表16：各上市险企的P/EV表现13
请务必阅读报告末页的重要声明3/14
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1.开门红的重要性依旧凸显
1.1开门红是全年业绩的重要组成部分
开门红表现为全年业绩奠定了基础。从历史规律来看，寿险公司1月及Q1的保费收
入主要由开门红贡献。从1月保费占比来看，寿险公司1月保费收入占全年比重整
体在1/5以上。2023年，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、人保寿险的
1月保费收入占全年比重分别为31.5%、22.1%、22.6%、21.2%、39.0%。从Q1保费占
比来看，寿险公司Q1保费收入占全年比重整体在1/3以上。2023年，中国人寿、平
安寿险、太保寿险、新华保险、人保寿险的Q1保费收入占全年比重分别为51.0%、
36.8%、41.6%、3
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