2025年房地产行业展望 -高线城市曙光初现，有望托举全国楼市 -标普信评.pdf

高线城市曙光初现，有望托举全国楼市

——2025年房地产行业展望

2024年12月4日

分析师

要点

王璜

―密集利好政策将助推高线城市托底全国楼市，2025年全国商品房销售额降幅将显著收窄，北京

预计将下降5%-10%，全年销售额将在8.7万亿-9.2万亿元左右。huang.wang@

―一二线城市商品房价格企稳或将在2026年达成，但企稳前价格仍将跌去5%-8%。在货币化张任远

安置等政策托举下，2025年一二线城市商品房交易额或将先行止跌企稳。北京

renyuan.zhang@

―三线及以下城市2025年仍将量价齐跌，销售额降幅将在15%左右。低线城市楼市供需失衡

仍是房地产市场全面企稳的重要掣肘，区域需求不足、高线城市购买力虹吸以及收储落地进王子天

度较慢等问题使这一局面很难显著扭转。北京

zitian.wang@

―行业的流动性压力仍然是关注重点。在盈利下滑、销量承压预期下，2025年行业整体仍会

面临较为严峻的流动性考验，需重点关注非国有企业融资环境的改善情况以及其房地产资产宋雪

的充足程度。北京

xue.song@

2025年全年新建商品房销售额降幅收窄至5%-10%

对于2025年房地产市场的展望，我们有以下基准假设：

•我们预计2025年中国GDP增速将达到4.1%，经济增速的放缓将对居民的购房意愿和支付

能力构成一定的挑战，叠加人口因素，影响住房需求。

•我们预计100万套货币化安置政策将在未来两年内分批落地，每年落地转化率为50%，年

均释放4000万至5000万平方米的增量购房需求。

•保障房收储政策对2025年全国商品房销售额的刺激作用有限。

标普信用评级（中国）有限公司2024年12月4日

高线城市曙光初现，有望托举全国楼市2024年12月4日

图1

不同情境下2025年中国商品房销售额及增速预测

2010.0%

16

0.0%

12

元

亿-10.0%

万8

-20.