生猪期货价格周期性波动测度及影响因素研究.pdf

摘要

中国消费者对猪肉的需求极高，我国在世界养猪业中占有主导地位，因此

猪肉价格的变动对国家经济和民众生活有着显著影响。目前，我国正处于由家

庭式养猪向规模化养殖转变的关键阶段。“猪周期”这一现象引发了农民因猪

价低而受损，以及消费者因肉价高而受困的双重困境，对社会稳定和猪产业的

持续发展构成了挑战。猪肉作为我国居民的主要肉类消费品，其年产量、消费

量和出栏量均为全球之冠，对国家经济具有重大意义。近年来，猪肉价格的频

繁波动不仅扰动了百姓的生活，也对整体经济环境产生了消极效应。2021年1

月8日，大连期货交易所推出了生猪期货交易。期货市场的定价功能有助于缓

解现货市场的价格波动，为生猪养殖户提供了对冲生产风险的途径。

本文在阐述生猪期货的发展现状并回顾相关的套期保值理论的基础上，分

析了我国生猪现货市场的发展以及生猪期货市场的现状，指出了生猪期货发展

中存在的问题。使用生猪主力连续日收盘价、生猪现货价格日收盘价，借助E-

G检验法、ADF检验法测度生猪期货市场与现货市场的价格序列平稳性，使用

格兰杰因果检验进行分析，测算生猪期货价格与现货价格的平稳性和相关性，

最终得出期货市场与现货市场存在着单向引导关系。然后使用X12季节调整法、

H-P滤波法对生猪主力连续日收盘价进行分析，研究生猪主力连续的变动趋势，

分离出季节性、不规则要素。最后使用生猪主力连续日收盘价、美国大豆日收

盘价、菜粕主力连续日收盘价、玉米主力连续日收盘价、豆粕主力连续日收盘

价、美元兑离岸人民币比率、牛肉白条鸡日收盘价，仔猪日收盘价为变量。通

过向量自回归分析、多重共线性检验、domin模型检验分析了各因素对生猪期

货价格的影响程度及关联性。

据此分析，本文得出以下几点结论：第一，中国的生猪期货价格对现货价

格有导向作用，表明生猪期货市场已初步具备价格发现功能，期货价格可以为

生猪现货市场的走势提供参考。第二，现阶段生猪期货价格波动每个周期内波

峰和波谷的差值也逐渐减小，生猪价格呈收敛式蛛网模型变化。第三，本文从

长短期两个角度分析得出影响生猪期货价格波动的最主要因素分别为仔猪价格

和美国大豆价格。最后，为政府和生猪养殖户提出了建立权威信息发布渠道，

为生猪养殖者降低经营风险、健全生猪产业信息交流平台、推进生猪饲料进口

渠道多元化，稳定进口价格的建议。

关键词：生猪期货；猪周期；价格发现；影响因素

Abstract

Chineseconsumershaveaveryhighdemandforpork,andChinaoccupiesa

dominantpositionintheworldspigindustry,sochangesinporkpriceshavea

significantimpactonthecountryseconomyandpeopleslives.Atpresent,Chinaisin

acriticalstageoftransformationfromfamily-basedpigbreedingtolarge-scale

breeding.Thephenomenonofthepigcyclehascausedadoubledilemmaforfarmers

tosufferduetolowpigpricesandconsumerstobetrappedduetohighmeatprices,

posingachallengetosocialstabilityandthesustainabledevelopmentofthepig

industry.AsthemainmeatconsumerproductofChineseresidents,porkistheworlds

largestintermsofannualoutput,consumptionandslaughter,whichisofgreat

significancetothenat