国际储备的规模管理_现代金融学_[共3页] .pdfVIP

其增减是影响储备资产总额变动的重要因素。因此，我国国际储备管理的重点应放在外汇

储备上。

第二节国际储备管理

国际储备管理的政策目标，首先，应符合本国经济发展战略的需要，即国际储备的规

模、结构以及营运策略、措施，应有利于各种生产要素的合理、优化配置，以保持经济适

度、稳定增长。其次，要符合“安全性、流动性、赢利性”三者合理配置原则。所谓“安

全性”，是指尽可能地降低风险和损失；所谓流动性，是指容易变现及完成国际支付；所

谓赢利性，是指能带来一定的收益。对于储备持有国来说，这三者不可或缺，但在实际运

作中，则往往难以同时兼得。若将储备资产大部分存放于短期存款，可保证充分的流动性，

也有较好的安全性，但收益率必然较低；若将储备资产作长期投资，收益率可能较高，但

是流动性较差，风险也可能较大。因此，各国货币当局应使本国国际储备资产存放取得安

全性、流动性和赢利性的最佳组合，在保证安全性的前提下，争取以最低的成本，获得尽

可能高的效益。

国际储备资产管理的内容可以概括为国际储备资产的规模管理和结构管理两个方面。

一、国际储备的规模管理

倘若一国的国际储备不足，容易产生支付危机，影响其国内经济增长，甚至会影响世界

经济的正常发展；倘若一国的国际储备过多，又会牺牲该国的消费和投资利益，并制约其经

济的发展。因此，各国国际储备资产管理的首要内容，便是确定最适度的国际储备量。

（一）国际储备的供给和需求

1．国际储备的供给

从一个国家的角度来讲，国际储备的供给，主要来自以下途径。

（1）国际收支顺差。一国的国际收支出现盈余，意味着该国国际储备存量的增加。假定

误差和遗漏项目为零，则有：国际储备的变动额=经常项目差额+资本项目差额。其中经常项

目差额是较为实际和可靠的来源。

（2）国际信贷。一国从国际上取得政府贷款或国际金融机构贷款，以及中央银行之间的

互惠信贷等均可充当外汇储备。因而，国际信贷可以通过国际收支发生额引起国际储备的变

动，反映在借款国的国际收支平衡表上，是国际储备的增加；反映在贷款国的国际收支平衡

第

表上，则是国际储备的减少。十

（3）干预外汇市场所得外汇。这一项主要是针对西方工业国而言，因其货币可以自由兑六

章

换且构成国际储备货币体系的组成部分，因此，当一国的货币汇率升势过猛，给国内经济及

对外贸易带来不利影响时，该国货币当局就会进入外汇市场抛售本币收购其他储备货币，由国

际

此所得外币一般列入国际储备。储

备

（4）黄金存量。黄金是一国货币当局拥有的货币黄金，黄金储备的增加一般通过两条途

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