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福建农林大学学报（哲学社会科学版），2024,27（3）：62-71

JournalofFujian(PhilosophyandSocialSciences)

gricultureandForestryUniversity

绿色债券促进企业绿色转型研究

张超，赵翔

（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233030）

[摘要]基于2013一2022年中国A股非金融上市企业数据，运用双重差分法实证研究绿色债券对上市公司

绿色转型的影响。研究结果显示：发行绿色债券推动企业发明创新、促进企业绿色转型；发行绿色债券缓解融

资约束、增加企业研发投入等途径显著促进企业绿色转型；绿色债券的发行效果在不同类型企业中存在一定

的差异性，对于中西部企业、非高科技企业和重污染企业而言，其转型效果更为显著。基于此，建议政府完善

法律法规，企业充分利用绿色债券金融工具，因地制宜发行绿色债券，推动企业绿色转型

[关键词]绿色债券；绿色金融体系；绿色转型；高质量发展

F832.5【文献标识码］A1671-6922(2024)03-0062-10

[中图分类号][文章编号]

[DOI]10.13322/j.cnki.fjsk.2024.03.007

党的二十大报告指出，加快发展方式绿色转型，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展

的关键环节[1]。发展绿色金融，是推动企业绿色转型、实现绿色发展的重要措施。在绿色金融模式下，金

融机构根据企业对环境的影响程度来评估企业的信用和风险，鼓励企业采取更环保、可持续的生产方式。

绿色金融不仅有助于约束企业污染行为，推动经济发展转型升级，还有助于规范绿色制度体系，引导资金

流向绿色领域。绿色金融是推动“双碳”目标实现的重要工具，也是促进经济增长的重要手段，对于促进

企业绿色转型发挥着至关重要的作用[2-6]。中国人民银行、财政部等七部委联合印发的《关于构建绿色金

融体系的指导意见》明确了绿色金融的范畴，其中包括绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数以及绿色发展

基金等。绿色信贷在我国的绿色金融体系中扮演着重要角色，但其微观数据难以获得，这使得评估绿色信

贷对企业的实际影响变得困难。我国绿色债券市场蓬勃发展，绿色债券成为一种有效的融资工具，吸引大

量资金投入环保和可持续发展领域，对企业绿色低碳转型具有重要作用[7-1]。鉴于此,本文采用绿色债券

来研究其对企业绿色转型的作用效果。

绿色金融的研究领域积累了丰富的成果，涉及多个方面的内容。如在绿色金融对经济转型、经济增长

的影响方面，有学者经过深入、细致的研究发现，绿色金融促使企业承担环境治理责任，并将部分治理成本

及部分违约风险通过金融渠道传导出去，达到成本共担的目的，从而促进产业结构的优化和调整，推动经

济发展模式向低碳转型[12-13]。又如在绿色信贷方面，有学者认为绿色信贷具有以下作用：限制重污染企

业融资，从而提升企业环境责任，减少企业污染排放行为[14]；抑制重污染企业的有息债务融资和长期负

债，从而影响重污染企业的投融资行为[15]；具有监督效应，促使企业降低代理成本，从而提高企业绿色投

[收稿日期]2023-12-14

[基金项目]安徽省社会科学创新发展研究攻关项目（2022CX045）；安徽省教育厅自然科学研究重大项目（2022AH040086）；

安徽财经大学科研创新基金（ACYC2022545）。

[作者简介]张超（1981一），男，教授，博士。研究方向：金融理论与政策

第3期张超等：绿色债券促进企业绿色转型研究·63

果相对较少，且相关研究多集中于绿色债券对企业绿色创新的影响，较少研究绿色债券在企业转型方面的

作用。如张科等认为，绿色债券显著降低了城市的碳排放强度，有利于经济的高质量发展【18]；吴育辉等认

为，企业发行绿色债券会降低其他企业债券的融资成本，从而促进企业绿色创新[19]

本文以2013一2022年中国A股非金融上市企业为研究对象，探讨绿色债券对企业绿色转型的影响，

并进一步评估绿色金融在市场层面的效果。本文的主要贡献在于：立足绿色债券的视角，深人探究绿