2018中国宏观经济回顾.pptVIP

中国居民杠杆几何？基建投资增速预计将于2019年加快未来两年中国经济增长路径几何？中金研究所2019-2020年主要宏观经济指标预测2019年面临的三个主要风险因素1、外需环境超预期恶化可能会进一步拖累经济增长全球经济制造业需求走弱；新兴市场货币大幅贬值，购买力下降；如果全球贸易摩擦进一步升级、地缘政治风险加剧，可能推升避险情绪；中国经济增速的放缓最终也将拖累中国自己的外需增长。2.地产政策调整滞后于预期可能会加大投资和消费增长“失速”的风险部分三、四线城市的房价经历三年上升周期后开始出现通缩压力，需重新考虑地产供需两端的调控政策；资产价格变动往往有“自加速”特征，需求端调控政策调整过于滞后会加剧地产投资“失速”风险，而收入和消费增长也可能会受到不小的负面影响。3.人民币汇率“无序贬值”可能会导致中国金融条件意外收紧、进而推高全球市场的波动和风险溢价2015底至2016初人民币汇率“无锚”贬值引发市场“连锁反应”，可谓“得不偿失”；当前人民币贬值的预期已经明显升温，这一时点如果人民币“无序贬值”，可能大幅加剧中国同时调控汇率、外储、及国内流动性这三个“政策目标”的难度。人民币贬值预期上升的根本在于中国经济走弱，同时也受到美国经济走强的影响人民币汇率是否会“破7”？随着美元兑人民币汇率接近7.00这一关键“心理点位”，人民币汇率波动再度加大。近期经济基本面的变化和一系列政治事件也加剧了人民币的双向波动、汇率走势可谓“跌宕起伏”。越过短期因素看，人民币贬值预期上升的根本原因是中国经济基本面走弱；美国增长相对强劲、全球风险溢价上升均加剧了人民币汇率的下行压力。越过短期因素看，扭转人民币汇率预期的唯一有效途径是稳增长和稳预期。如果美元指数创出新高，人民币汇率“破7”的概率可能会上升。中国经济追赶美国速度快于当年的日本中国在全球贸易中所占份额已超过美国中国的贸易依赖度和集中度显著下降美国后续加税越来越难，因为产品对中国依赖度越来越高风物长宜放眼量中国自2010年超过日本成为全球第二大经济体，随后中日经济差距逐渐拉大。2018年前三季度，美国GDP总量为15.27万亿美元，中国GDP总量为10万亿美元，日本GDP总量为3.72万亿美元。根据预测，就目前的经济增速计算，中国GDP总量将在2028那年首次超过美国成为全球第一大经济体。宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。——查理·芒格2019给投资人的建议宏观环境何时好转难以评判，投资寒冬仍将延续，投资谨慎为上！家庭理财注重保障类规划（后场）和储蓄类规划（核心）的配置；债权型产品注重选择超强信用背书的机构；在各类资产普遍下跌的周期中，注重跨周期品种的配置；房地产市场不建议“无脑式”买买买，应开始注重投资价值的挖掘；在投资寒冬期，不正规金融产品=割韭菜机！（P2P、金交所等产品尤需慎重）证券市场和大宗商品价格震荡加剧大概率是明年的主旋律；继续看好黄金等贵金属作为避险资产的未来上涨趋势；证券市场的参与方式三点建议：①时间化解风险②机构强于个人③机器强于人脑*资产配置建议（资产规模：5000万RMB，风险等级：R2/R3）资产类别配置比例金额品种选择预期年化收益率投资期限配置理由房产类自用物业40%2000万核心区域／功能型8%5～10年居住使用+避险债券类高等级信用债20%1000万品牌信托／资管计划8%1～2年稳健回报年金保险5%250万分红型4%10年以上绝对回报+避险+流动性现金理财5%250万货币基金3%90天内流动性+热点投资权益类阳光私募10%500万积极型20%1～3年超额回报+流动性私募股权10%500万战略新兴产业项目型PE30%3～5年超额回报大宗商品黄金5%250万纸黄金／实物黄金／ETF8%1～3年避险+流动性外汇美元5%250万定存／REITs6%1～3年避险+汇率看涨合计100%5000万跨市场、跨周期、跨国别10.9%3～60个月理财风格：稳健型资料来源：金石智库所有事到最后都会是好事。如果还不是，那它还没到最后。约翰·列侬铭记现在，放眼未来祝愿大家：***已在寒冬，静待春来——2019年中国宏观经济展望值得我们铭记的——让我们一起回顾2018年的关