医药生物行业中特估医药类资产投资研究创新分红激励与并购重塑医药国企改革投资-24060259页.pdfVIP

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医药生物发布时间：2024-06-02

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

创新、分红、激励与并购重塑医药国企改革投资

上次评级:优于大势

中特估医药类资产投资研究

报告摘要：

[Table_Summary]

新国企改革三年行动计划被提出，战略性新兴产业的发展和重组整合，[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

实现资源优化配置被反复强调，同时央企考核“一利五率”目标管理体

系不变，同时实现五率持续优化。引导央企在提升增加值时注重投资质医药生物沪深300

量、收入质量和利润质量，国央企有望在持续改革中资产实现优化。10%

国资委将研发投入强度纳入绩效考核指标，国央企投入金额持续高增，5%

在布局战略性新兴产业上被寄予厚望。2023年A股医药行业总体研发0%

-5%

投入为1191亿元，医药国央企研发投入占比行业研发投入12.9%，远低-10%

于行业市值占比与公司数量占比，国央企还将加速投入研发，开发战略-15%

新兴产业。看好：迪瑞医疗、九强生物等体制机制灵活创新成长型公司。-20%

-25%

人才激励与股权激励持续并进并进，高激励下高产出。A股国央企医药-30%

企业人均薪酬为17.81万元，略高于A股医药行业人均薪酬。部分公司2023/62023/92023/122024/3

多次实行股权激励计划，彰显发展信心，激发管理层和员工动力。A股

医药国央企公司专利数量合计23,785项，占比医药行业22.14%；其中企涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

发明专利11,821项，占比18.17%。与研发投入占比相比，医药国央企行绝对收益-4%-4%-19%

业对于研发投入的成果转换率显著地高于行业平均。有激励机制和创新相对收益-4%-6%-13%

产出能力，产品研发管线分布广的公司值得关注。

建议关注中药、流通等高分红公司。A股股息率超过3%的医药国央企共[Table_Market]

行业数据

有11家，其中有7家是中药公司，中药板块业绩稳定，受到经济波动影成分股数量（只）360

响较小，业绩持续稳定，建议长期关注东阿阿胶、华润三九、江中药业、总市值（亿）61484

云南白药、达仁堂。H股流通公司、中药类公司如国药控股、华润医药、流通市值（亿）