套期保值完整版本.pptVIP

3周以后，铝价开始上涨，7月28日，9月铝期货涨至每吨2900美元；而现货价格上涨为每吨2700美元，基差为－200美元。此时储藏商决定以7月28日的9月铝期货价格为计价基础，按原来约定的条件卖出现货铝锭，于是通知该加工商以“低于9月期货300美元”，即以每吨2600美元的价格买进现货铝锭；同时，按事先的约定，让加工商的经纪人以每吨2900美元的价格卖出9月铝期货，结束其所做的买入套期保值。如果加工商没有做套期保值交易，基差转强，则买入套期保值为亏损性保值。该加工商的经营情况如下：交易时间现货市场期货市场基差6月现货价格：每吨2500美元（目标价格）以每吨2800美元的价格买入期货合约－300美元7月28日以每吨2700美元的价格买进现货以每吨2900美元的价格卖出铝期货合约－200美元结果亏损：200美元盈利：100美元由于基差的变动，使加工商的套期保值效果受到影响，每吨仍有100美元的亏损。但是，由于加工商进行了基差交易，改善了基差，其实际结果如下：交易时间现货市场期货市场基差6月现货价格：每吨2500美元（目标价格）以每吨2800美元的价格买入期货合约－300美元7月28日按“低于9月期货300美元”，即按每吨2600美元的价格买入现货以每吨2900美元的价格卖出铝期货合约－300美元结果亏损：100美元盈利：100美元场外交易场外交易是指买卖双方在对冲操作交收现货商品时，买主以手中的期货合同去交换卖主的现货，价格以双方商定的期货价格为基础，加上或减去期货与现货的差价，即按基差价格达成买卖协议。生产者的卖期保值不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。经营者卖期保值对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。加工者的综合套期保值对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。结论大多数销售商、出口贸易商、农场主等现货市场中商品的供应者或未来的需求者采取买期（多头）保值的方法大多数的生产者、加工商、进口商、贸易商等现货商品的需求者或者未来的供应者，采用卖期（空头）保值方法九、套期保值的避险效果期货市场上的盈利恰好弥补现货市场上的亏损，实现持平套期保值。期货市场上的盈利弥补现货市场上的亏损有余，实现有盈套期保值。期货市场的盈利不足以弥补现货市场上的亏损，实现减亏套期保值。第二节基差(b)期货价格现货价格pt(a)期货价格现货价格ptTT回忆：期货价格收敛于现货价格基差的概念及其变化基差的概念基差（basis）是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格之差。基差＝现货价格－期货价格bt=St－Ft

?如不特别说明，期货价格一般指离交割月份最近的期货价格例如：假定在10月6日，现货市场上铜的价格为26500元/吨，当日期货市场上11月份期货铜的价格为27000元/吨，此时的基差值为：26500－27000＝－500元/吨假定在9月10日，现货市场上电解铜的价格为18000元/吨，当日期货市场上10月份期货价为18200元/吨此时的基差值为：?18000-18200=-200基差的变化如下图所示，基差的变化有基差变强和基差变弱两种变化趋势。若基差沿双箭头方向变动，则称为基差变强；若基差沿单箭头方向变动，则称为基差变弱。基差变强基差负值缩小基差由负变正基差正值增大基差变弱基差正值缩小基差由正变负基差负值增大所有影响现价和期价的因素都影响基差正向市场与反向市场正向市场