2025，债市1.0版本，怎么办.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.增量政策：关键在量4

2.财政积极：关注地方财政能否实现功能性转变5

3.货币宽松：央行维持支持性立场8

4.宏观状态：攻坚克难、止跌回稳？10

5.债券市场：继续保持乐观13

6.股债跷跷板：或许不存在14

7.赔率问题：不是关键15

8.机构行为：动态交易或存在一定分化17

9.转债观点：建议积极参与19

图表目录

图1：债券市场表现4

图2：德国股债4

图3：美联储无限量QE救市4

图4：1-10月财政收支情况和年初预算比较5

图5：中国GDP增速和目标6

图6：中国GDP与财政支出6

图7：中美GDP对比6

图8：中国赤字率7

图9：100大中城市成交土地规划建筑面积7

图10：土地出让与政府性基金预算收入7

图11：日本央行和M28

图12：美联储和M28

图13：中美10Y国债利差与OMO降息情况9

图14：美元指数与OMO降息情况9

图15：逆回购利率与资金利率9

图16：宏观杠杆率国别对比（总杠杆）10

图17：宏观杠杆率国别对比（政府部门）10

图18：宏观杠杆率国别对比（居民部门）11

图19：宏观杠杆率国别对比（非金融企业部门）11

图20：M1与PPI11

图21：M2与CPI11

图22：美国进口、中国出口及双边贸易增速表现12

图23：历史上走出困境的宏观经济不同走势（实际GDP当季同比）12