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国家主权信用评级含义及等级标准

国家主权信用评级(Sovereignrating)，是指评级机构依照一定的程序和方法对主权国

家的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。信用评级机构进行

的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力

的一种判断。国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容很广，除

了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及

结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、

国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。根据国际惯例国

家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。信用评级

业是金融体系中特殊的中介服务，是维护国家金融主权的重要力量，代表了一个国家在国际

金融服务体系中的国家地位。信用评级是通过对企业和政府的债务偿还风险进行评价，引导

金融资本投资和经济决策，它他直接关系到金融产品的定价权，并影响一国信贷市场利率及

汇率形成，与国家金融主权和经济安全密切相关。它的定价功能使评级机构掌握着企业和金

融市场的生杀大权。

目前国际上主要有三大信用评级公司：标准普尔(StandardPoors)，穆迪投顾

(Moodys)和惠誉国际(FitchRatings)。

以下为三家公司的评级含义和等级标准。一、标准普尔评级含义及等级标准（一）长期

信用评级（Long-TermIssueCreditRatings）AAA偿还债务能力极强，为标准普尔给予的

最高评级。AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。A偿还债务能力较强，但相对于

较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

BBB目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

获得BB级、B级CCC级或CC级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。其中BB级的

投机程度最低，CC级的投机程度最高。这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明

朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。BB相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。

但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债

务。B违约可能性较BB级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济

情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。CCC目前有可能违约，发债人须依赖良好的

商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能会

违约。CC目前违约的可能性较高。SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使

宽限期未满，标准普尔亦会给予D评级，除非标准普尔相信债款可于宽限期内清还。此外，

如正在申请破产或已做出类似行动以致债务的偿付受阻时，标准普尔亦会给予D评级。当

发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予SD评级（选择性违约）。加

号(+)或减号(-)：AA级至CCC级可加上加号和减号，表示评级在各主要评级分类中的相对

强度。NR发债人未获得评级。

（二）短期信用评级（Short-TermIssuerCreditRatings）A-1偿还债务能力较强，为

标准普尔给予的最高评级。此评级可另加+号，以表示发债人偿还债务的能力极强。A-2

偿还债务的能力令人满意。不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外在环境或经济状况

变动的不利影响。A-3目前有足够能力偿还债务。但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿

债能力可能较脆弱。B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。发债人目前仍有能力偿还债务，

但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。C目前有可能违约，发债

人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。R由于其财务状况，目前正在受

监察。在受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。SD/D当债务到期

而发债人未能按期偿还债务时，即使宽限期未满，标准普尔亦会给予D评级，除非标准普

尔相信债务可于宽限期内偿还。此外，如正在申请破产或已做出类似行动以致债务的付款受

阻，标准普尔亦会给予D评级。当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会

给予SD评级（选择性违约）。

（三）评级展望评级展望评估一项长期信用评级中长期信用状况的潜在变化方向。

确定评级展望要考虑经济条件或基础商业环境的变