2024年11月贸易数据解读：11月出口增速高位回落，进口降幅扩大 -东方金城.pdf

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11月出口增速高位回落，进口降幅扩大

——2024年11月贸易数据解读

研究发展部执行总监冯琳

根据海关总署公布的数据，以美元计价，2024年11月出口额同比增长6.7%，10月同比增长12.7%；

11月进口额同比下降3.9%，10月同比下降2.3%。

一、11月出口同比增速较上月大幅回落6个百分点，主要是受上年同期基数抬高，以及伴随上月

推动出口增速偏高的短期影响因素消退，出口增速存在自然回落趋势等带动，另外从环比走势来看，当

月出口动能也有所减弱。

以人民币计价，11月出口、进口额同比增速分别为5.8%和-4.7%，与同期以美元计价的增速差主要

源于过去一年中人民币对美元有所升值。这也是以美元计价的进、出口增速连续第五个月高于以人民币

计价的进、出口增速。

以美元计价，11月出口额同比增速为6.7%，较上月大幅回落6个百分点，主要有以下原因：一是

上年同期基数抬高。可以看到，受上年同期外需回暖带动，2023年11月出口同比增速为0.7%，较前值

大幅加快7.3个百分点。上年同期基数抬高会拉低今年11月同比增速。二是上月推高出口增速的短期

影响因素消退，出口增速存在自然回落趋势。10月出口同比增速达到12.7%，远高于1-10月平均5.1%

的增长水平，主要是此前极端天气、全球航运不畅等短期扰动因素消退后，10月出现一定程度的集中出

口效应，推高了当月出口额增速。这种集中出口效应在11月明显减弱，导致当月出口增速存在向平均

水平回归的趋势。三是环比数据显示，11月出口动能有所减弱。11月出口额环比增长1.0%，明显低于

近10年平均6.7%的环比增幅。背后或与外需放缓有一定关联。可以看到，同为亚洲主要出口国家，11

月韩国、越南出口同比增速都出现一定幅度回落。

11月出口同比增长6.7%，继续处于较高增长水平，主要支撑因素包括：首先，当前外需仍有一定

韧性，全球贸易保持较快正增长势头；其次，出口新动能保持强劲增长。商务部初步数据显示，以人民

币计价，前三季度跨境电商出口同比增长15.2%，较整体出口增速高出9个百分点。四季度以来贸易环

境没有明显变化，跨境电商出口会继续保持高增长。三是出口退税政策调整影响。12月1日起下调光伏、

成品油、电池等产品出口退税率，以及取消铜材、铝材等产品出口退税，共涉及多达260余种产品。这

会导致一些产品在11月“抢出口”。可以看到，11月成品油出口量同比增长3.0%，增速较上月大幅上

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升26.4个百分点，为近5个月以来首次月度同比正增长。最后，11月我国对美国出口同比增长8.0%，

增速与上月的8.1%基本相当，在上年同期基数大幅上行的背景下，不排除11月出现一定程度对美“抢

出口”的可能。

值得一提的是，欧盟自7月5日起对自我国进口的电动汽车征收反补贴税，引发市场广泛关注。7-

9月我国汽车出口保持稳定较快增长。不过，10月汽车出口增速开始出现较快下滑，11月这一下滑态势

在延续。数据显示，11月汽车及底盘出口量同比为5.6%，低于上月的10.4%，1-11月累计同比为22.6%；

当月汽车及底盘出口额同比为-7.7%，低于上月的3.9%，为近51个月以来首次月度同比负增长，1-11

月累计同比为15.8%。这可能意味着欧盟加征关税影响开始显现。考虑到欧盟是我国重要电动汽车出口

市场，后续影响还需关注。

展望未来，考虑到去年同期出口基数抬高，加之近期外需出现放缓态势，我们判断12月出口增速

会在6.0%左右。不过，对美“抢出口”效应有可能推高年底出口增速。整体来看，四季度我国出口将保

持较高增长水平。

值得注意的是，特朗普胜选意味着其很可能在2025年开启新一轮对华贸易战，特别是如果将实施对华

60%的进口关税税率，或取消中国贸易最惠国待遇——相当于实施对