汽车行业2021北京国际摩托车展调研报告：自主品牌优势不减，进口品牌错位竞争(202106).pdfVIP

自主品牌优势不减，进口品牌错位竞争

汽车行业2021北京国际摩托车展调研报告｜2021.6.2

核心观点

北京国际摩托车车展于5月28日至30日举行，自主品牌多款新车型亮相，引

领摩托车消费属性凸显新趋势。随着研发能力提升，自主品牌车型排量不断上

移，总体排量矩阵逐渐完善。此外，国际著名摩托车品牌近乎全部亮相北京摩

托车展，体现对中国市场的重视，同时欧美日进口品牌专注特大排量市场，仍

与自主品牌错位竞争，自主品牌性价比优势继续保持。重点推荐自主品牌龙头

钱江摩托，建议关注春风动力。

▍自主品牌新品消费属性凸显。2021年北京国际摩托车展中自主品牌发布的多款

产品具有强烈消费属性。钱江摩托子品牌QJMOTOR继续走国潮路线，新亮相

的赛250和赛350设计中添加了中国风的红色和汉字文化元素，建立品牌特色

吸引新一代消费群体；春风旗下新品800MT与长城坦克联合发布联名款，使用

磨砂手感外观，凸显冒险色彩，采用联名这一消费奢侈品行业中惯用的方式营销，

实现品牌双赢，提升产品关注度；各自主品牌新产品对外观设计和配色掌握日趋

成熟，例如新发布的春风250SR火焰橙配色。自主品牌龙头有望在摩托车消费

属性进一步凸显趋势下，凭借更快的响应、更精确的市场理解，获得更高份额。

▍研发能力提升，自主品牌完善排量矩阵。通过不断研发，各自主品牌排量不断

上移，总体排量矩阵逐渐完善。北京摩展中，钱江亮相的5款新产品中有

899TNT、1200GT、追700三款排量超过650CC；而春风新推出的1250TR-G、

800MT、700CL-XSport版三款摩托车排量则全部超过650CC。这标志着自主

品牌随入门级产品中优势的扩大和研发能力逐渐提升，开始加速进军650cc以

上排量市场，主动发起与进口品牌的正面竞争。产品排量不断突破，逐渐上移，

持续完善排量矩阵，盈利能力将有所提升，“内功”修炼正在体现出成效。

▍中国市场引关注，进口品牌专注特大排量。本次摩展会国际著名品牌近乎全部

参展，雅马哈宣布引进900系列最后一款车型XS900R与热门仿赛R3，川崎发

布ZX-10R及其限量版，本田引入CB1300，杜卡迪带来全新XDIAVEL1260

与Monster950。各品牌争相引入热门车型，反映国内大排量摩托车市场热度和

地位的持续提升。值得注意的是，进口品牌大排量、高定价战略继续保持，发布

产品排量大都在800CC以上，售价大都在10万元以上。如：雅马哈XS900R

售价138000元、川崎ZX-10R售价236800元。自主品牌错位竞争，性价比优

势继续保持。

▍风险因素：新产品推广不及预期；大排量摩托车行业景气度不及预期；进口、合

资品牌竞争力度高于预期。

▍投资策略：当前国内大排量摩托车市场景气度不减，自主品牌在设计水平、研发

能力、品控管理等多个方面与进口品牌差距不断缩小，开始在650CC以上排量

水平中与进口品牌直接竞争，大排量摩托车消费属性持续增强。当前进口品牌对

国内市场热度有所提升，但主要专注于特大排量水平和10万元以上价格维度，

难以追赶自主品牌性价比优势，错位竞争继续保持。重点推荐自主品牌龙头钱江

摩托，建议关注春风动力。

重点公司盈利预测、估值及投资评级

收盘价EPS（元）PE

简称评级

（元）20A21E22E20A21E22E

钱江摩托20.80.531.091.52391914买入

春风动力143.52.723.955.36533627--

资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2021年6月1日收盘价，春风动力数据为

Wind一致预测

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