第二章-下证券市场参与者.ppt

学习目标：通过本章的学习，了解证券发行人，熟悉证券发行人的发行方式，了解证券投资者以及证券市场中介机构的有关内容，了解我国证券市场的自律组织──中国证券业协会以及证券监管机构──中国证监会及其派出机构。一、证券发行人（一）证券发行人的定义证券发行人是指为筹措资金而发行证券、股票等有价证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人是证券发行的主体，是资金的需求者和证券的供应者。在市场经济条件下，资金的需求者对外筹集资金的渠道主要是通过两条途径：1、间接融资，即通过向银行等金融机构借款来获得需要的资金；2、直接融资，即通过在证券市场发行证券来募集资金。随着市场经济的发展，发行证券已成为资金需求者最基本的筹资手段。一、证券发行人（二）证券发行人的类型1、政府政府的资金来源是税收，其次是发行公债。在现代社会中，发行政府债券已成为财政收入的重要来源之一。2、企业第一类历史遗留问题企业。第二类1994年7月《公司法》生效前成立的定向募集公司。第三类发起设立的股份有限公司。第四类有限责任公司整体变更为股份有限公司后，其过去3年业绩可连续计算，通过发行股票转为上市公司。第五类是国有大中型企业通过资产重组，募集设立并上市3、金融机构二、证券的发行方式（一）公募发行和私募发行按发行对象分类，可以分为公募发行和私募发行两类1、公募发行公募发行又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券。2、私募发行私募发行又称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以特定少数投资者为对象的发行。私募发行的对象有两类，一类是公司的老股东或发行人的员工，一类是投资基金、社会保障基金、保险公司、商业银行等金融机构以及与发行人有密切往来企业、战略合作伙伴等机构投资者。二、证券的发行方式（二）直接发行和间接发行1、直接发行直接发行是指发行人直接向投资者推销出售证券。这种方式适合于有既定发行对象或发行人知名度高、发行数量少、风险低的证券。如大银行发行金融债券往往采取直接发行。2、间接发行间接发行是指由发行人委托投资银行、证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行方式。根据受托机构对证券发行责任的不同，又可分为承购包销发行、代销发行和助销发行。一、个人投资者（一）资金来源个人投资者是以个人的名义，将自己的合法财产投资于证券的投资者。其投资资金的主要来源是储蓄，即当年收入减去所必需的消费以及其他必要的费用后的部分。个人投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款的形式存在，是间接投资；个人投资者以购买股票、债券、商业票据等形式进行投资活动，是直接投资。股票、债券是直接投资最重要的形式。在国外，个人投资者的资金还可来自于向证券公司、商业银行和人寿保险公司的贷款。这种融资投资有很大的投机性和风险性，我国证券管理部门不允许个人投资者作融资投资。一、个人投资者（二）个人投资者的投资目的1、本金安全这是投资者的主要目标，只有本金安全，才能籍以取得收入，获得盈利。2、追求盈利性个人投资者的主要投资目的是追求盈利，谋求资本的保值和增值。投资者的盈利主要来自于两部分：利息收入和资本利得。3、资产的流动性投资决策时要考虑满足流动性的需要，保持一部分流动性强的资产。流动性与证券期限成反比，与收益成反比，因此短期债券的流动性强，但收益相对较低。（二）个人投资者的投资目的4、投资多样化、规避风险根据风险守恒定律，高风险与高收入相伴，低风险与低风险相伴，有投资就存在一定的风险。5、合理避税以美国为例，对当前收益实行累进税率且税率较高，对资本增值所征收的资本增值税率较低，再加上地方政府债券可免缴联邦政府所得税等各种不同规定，使得投资者在进行投资决策时，采取种种避税措施，以减轻自己的税赋负担。6、获得通货膨胀的补偿着眼于当前收入的投资者，不会受到通货膨胀的危害，作长期投资决策计划的投资者，则会尽可能设法补偿通货膨胀带来的损失。7、参与决策管理（三）个人投资者的投资特点