城市燃气行业2025年投资策略分析报告：行业回暖稳增长，毛差提升高分红.pdf

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行业回暖稳增长，毛差提升高分红

——城市燃气行业2025年投资策略

报告日期：2024-12-10

证券研究报告

1、天然气需求回暖，供需结构转好

2、顺价机制推进，毛差持续修复

3、盈利模式稳定，分红稳定提升

4、行业大整合，龙头优势明显

5、投资建议及推荐标的

6、风险提示

1.1需求：国内天然气消费量重回增长

➢2023年，全国天然气表观消费量3945.3亿立方米，同比增长7.6%；2024年1-10月，全国天然气表观消费量3537.2亿立方米，

同比增长9.9%，其中10月，全国天然气表观消费量353.4亿立方米，同比增长10.9%。据国家能源局预测，预计2024年我国天

然气消费量4,200亿～4,250亿立方米，同比增长6.5%～7.7%。对比2022年消费增速-1.7%，天然气消费重回较快增长态势。

2014-2024E年天然气消费量及增长情况

450020.00%

4200

17.70%3945.3

40003773

3663

15.20%15.00%

35003339.9

3059.713%

30002817.1

25009.70%7.60%2393.78.60%9.20%7.60%10.00%

2078.1

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