【国海证券-2024研报】钢铁与大宗商品行业周报：商品弱现实下价格疲软，可关注铜投资机会.pdfVIP

2024年12月09日行业研究

研究所：[Table_Title]

证券分析师：谢文迪S0350522110004商品弱现实下价格疲软，可关注铜投资机会

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联系人：林晓莹S0350123070003——钢铁与大宗商品行业周报

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最近一年走势投资要点

美国12月小幅降息概率增加。本周市场焦点在于周五的美国就业数

据和美联储动向。美国劳工统计局周五公布，11月非农就业人口增

加22.7万人，超过市场预期的22万人。在数据公布后，美股期货

小幅走高，美国国债收益率走低，市场也加大了对美联储12月降息

的押注。在此前11月26日发布的美联储会议纪要预测12月美联储

可能再次降息25BP。截至12月6日，根据CME美联储观察，12

月降息25BP的概率已由一周前的66%（11月29日）上升至86%。

行业相对表现2024/12/09

11月我国央行重启增持黄金。12月1日国家统计局数据显示11月

表现1M3M12M

PMI达到50.3%，连续两个月超过荣枯线，显示制造业扩张，前期

钢铁-0.2%34.8%5.4%

政策效果逐步体现，企业生产经营活动呈现恢复态势，增强了市场

沪深300-3.3%24.2%16.7%

消费信心。央行操作方面，11月29日公布央行持续在公开市场国债

买卖中净买入债券，截至12月6日10年期国债收益率下跌创新低，

相关报告

目前5年期国债收益率和5年期LPR利率的利差已经处于相对高位，

《钢铁与大宗商品行业周报：市场高预期仍为主导

未来LPR下行存有空间。外汇方面值得一提的是，11月份央行在连

（无评级）*钢铁*谢文迪》——2024-11-25

续6个月暂停增持黄金后少量增持黄金。

《钢铁与大宗商品行业周报：特朗普交易告一段

落，商品交易重点转向（无评级）*钢铁*谢文迪》

黑色：1）螺纹：本周（12.02-12.06，全文同）螺纹期价周环比下

——2024-11-11

降。本周宏观层面预期一般，市场需求未能有效跟进。当前淡季特

《钢铁与大宗商品行业周报：降息如期而至，会议

征比较明显，供需矛盾变化不大，市场出货情绪占据主流。进入12

预期再添动力（无评级）*钢铁*谢文迪》——

月政策端未来对钢材需求的拉动均比较有限。2024年经济工作会议

2024-10-28

等重要宏观事件仍未落地，在会议落地之前，我们预计短期螺纹价

《钢铁与大宗商品行业周报：现实未改，预期先行

格