计算机：海外云厂商专题报告（二）-当前时点，我们如何看北美云厂商CapEx？.pdfVIP

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证当前时点，我们如何看北美云厂商CapEx？

券——海外云厂商专题报告（二）

研

究

报◼核心观点

告24Q3北美云厂商CapEx累计同比+60.61%，后续指引积极增持(维持)

自然年24Q3四家北美云厂商（微软，谷歌，Amazon，Meta）合计资

行本开支达575.20亿美元，同比增长60.61%。从各公司CapEx指引来行业：计算机

业看：1）微软，CapEx预计将按季度环比增加；2）谷歌，CapEx预计日期：yxzqdatemark

2024年12月11日

研24Q4水平将与24Q3环比持平；3）Amazon，预计2025年CapEx将

究超过2024年；4）Meta，预计2024年全年资本支出将在380-400亿美分析师：李行杰

元之间，较之前的370-400亿美元的范围有所上浮，并预计2025年资E-mail：lixingjie@

本支出将显著增长。SAC编号：S1760524010003

AI赋能商业闭环逐步打通，云厂商AI投资趋势有望延续分析师：夏明达

我们梳理四家北美云厂商财报，AI赋能主业逻辑清晰，商业化进程有E-mail：xiamingda@

SAC编号：S1760523080004

序推进，从各公司看：

1）微软，人工智能驱动的范式转变正帮助客户推动新增长和运营效率：

近一年行业与沪深300比较

公司AI业务有望在FY25Q2实现超过100亿美元的年化收入（仅用

时2.5年）；2）谷歌，AI提升客户运营效率、赋能客户网络安全、提30%计算机沪深300

升终端用户体验等：公司通过技术领导力和AI产品组合，将存量客户16%

产品使用率提升30%，AI亦积极赋能谷歌服务（GoogleServices）主2%

业，谷歌有哪些信誉好的足球投注网站方面，AIOverviews在一百多个新国家和地区推出，现-12%

在将每月覆盖超过十亿用户，用户活跃度表现亮眼、CircletoSearch现-26%

行已在超过1.5亿部安卓设备上可用，进一步验证了实用性和潜力、

业-40%

Lens每月的视觉有哪些信誉好的足球投注网站次数已超过200亿次，能够回答复杂的多模态11/2302/2404/2406/2409/2411/24

专问题，并帮助产品发现和购物；3）Amazon，AWS的AI业务年化收资料来源：Wind，甬兴证券研究所

题入达数十亿美元，并保持三位数的yoy：公司自有加速卡（Trainium和

Inferentia）客户反馈良好，公司已经要求追加生产订单、Amazon相关报告：

Bedrock提供了广泛的领先基