商贸零售行业深度报告：离焦镜（近视防控镜）：消费升级下渗透率持续提升，市场广阔发展迅速.pdfVIP

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商贸零售行业深度报告

离焦镜（近视防控镜）：消费升级下渗透率持

续提升，市场广阔发展迅速

增持（维持）

[Table_Summary]

投资要点

◼我国青少年近视率较高，且低龄化近视明显，近视防控需求庞大。根据

国家卫健委调查，2020年我国青少年总体近视率为52.7%，同比2019

年增加2.5pct，其中初中生、高中生近视率达71.1%/80.5%。我们估算

大致2020年对应6-18岁的近视人口达到1.1亿人。近视防控需求庞大。

◼消费升级逻辑下近视防控眼镜或主要替代传统框架眼镜，市场空间广

阔：近视防控眼镜通过“近视性离焦”设计，可以有效延缓眼轴生长，

从而延缓近视度数的加深。目前近视防控眼镜实际到手价约为在1500-

3000元，较其他近视防控类产品更适合大众消费群体。近视防控眼镜不

属于医疗器械范畴，可直接在眼镜门店销售，对于普通消费者而言更多

是“消费升级”的逻辑，是对于传统框架眼镜市场的替代。我们估计2021

年近视防控眼镜的销售量约为500万副，对应镜片厂商出厂规模约为35

亿元，终端零售市场规模约为100亿元。渗透率仅约4.5%，瞄向传统框

架眼镜市场，近视防控眼镜未来还有广阔的增长空间。

◼国内外头部品牌齐发力，产品放量考验渠道和品牌认知。目前市场的主

流玩家主要分为3类：1）外资进口镜片品牌：主要以豪雅，依视路和

蔡司为主的进口品牌，他们有较高的品牌认知，其中豪雅在医院渠道相

对有优势，依视路和蔡司在零售渠道布局较深，营销体系较为完善，3

大品牌基本占据了近视防控眼镜中高价位档的绝大部分市场，三大品牌

的出厂金额均达到了数亿元的规模。2）国产传统镜片厂商：以明月，

万新等为主的传统镜片厂商，他们从2020年开始也陆续开始了近视防

控眼镜行业的布局，同样具备较强的渠道优势，且形成了与部分渠道商

的深度绑定关系。定价则大多在1000-3000元的中等档位，国产品牌的

近视防控类产品约在数百万至数千万的规模。3）眼科医疗公司：近视

防控眼镜市场广阔，其他近视防控类产品（如OK镜等）的公司也开始

切入这个赛道，这类公司在医院渠道布局较深，有较为明显的优势。

◼投资建议：近视防控眼镜目前仍处于渗透率快速提升的阶段，行业品牌

也呈现出百花齐放的态势，共同推动行业的发展。我们认为近视防控眼

镜未来主要替代的是传统框架眼镜的市场，与OK镜等其他近视防控类

医疗产品不形成直接的竞争，长期来看有品牌优势，规模优势和渠道优

势的品牌更占优，推荐国产镜片龙头明月镜片。

◼风险提示：国内疫情反复的风险，近视防控眼镜推广不及预期，临床数

据不及预期

表：重点公司估值

总市值收盘价EPS（元/股）

代码公司

（亿元）（元）2021A2022E2023E

301101明月镜片65.0248.400.810.821.09

数据来源：wind，盈利预测来自东吴证券研究所，数据截至2022年6月9日

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内容目录

1.消费升级下替代传统框架眼镜市场，近视防控眼镜市场空间广阔4

1.