休闲服务行业连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？.pdfVIP

年年1122月月55日日

内容目录

一、国内酒店业发展历史4

二、连锁酒店产业链解析及行业空间探寻6

2.1行业现状：客房总数占比约九成，住宿业内抗风险能力强6

2.2竞争格局：全国连锁酒店市场集中度较高，TOP3行业垄断地位明显7

三、分析框架：行业周期波动的本质是供给时滞7

3.1行业周期观察指标：宏观看经济景气度+中观看行业供需“剪刀差”7

3.2复盘中国酒店业周期：“牛短熊长”，现处于新周期的起点11

四、趋势与现状：行业周期轮动下，抵御性结构升级12

4.1趋势一：连锁化率节节新高，人口密度决定上限12

4.2趋势二：直营店面树立形象，轻资产化大势所趋15

4.3趋势三：经济型酒店规模稳定，持续扩张中高端酒店17

附录：连锁酒店产业链图谱18

风险提示19

图表目录

图表1：中国酒店业发展时期及品牌发展周期4

图表2：1994年原国家旅游局公布的首批16家饭店管理公司5

图表3：中国酒店业发展时期5

图表4：2019-2023年中国酒店业设施总数占比6

图表5：2019-2023年中国酒店业客房总数占比6

图表6：2019-2023年中国住宿业和酒店设施总数6

图表7：2019-2023年中国住宿业和酒店客房总数6

图表8：2023年酒店品牌市占率7

图表9：三家龙头酒店品牌市占率7

图表10：三大酒店集团OCC增速与长途出行旅客变化趋势8

图表11：酒店业宏观及周期传导图9

图表12：酒店业呈现明显周期性“α”9

图表13：美国GDP增速及酒店OCC同步变动（景气度观察）10

图表14：中国GDP增速和酒店OCC同步变动（景气度观察）10

图表15：华住RevPAR增速及总收入增速同步变化（观察酒店盈利增长潜力）10

图表16：2012-23年中国酒店行业供需图示11

图表17：2014-23年中国酒店供需剪刀差和RevPAR增速（由左算出）11

图表18：酒店业供需周期11

图表19：连锁酒店优势12

图表20：2019-2023年中国酒店连锁化率13

图表21：2022-2023年中国连锁酒店及非连锁酒店客房数13

图表22：代表国家人口密度14

图表23：中美酒店连锁化率对比14

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图表24：国内不同类型酒店连锁化率14

图表25：国内不同城市级别酒店连锁化率14

图表29：直营与加盟收支示意图15

图表30：锦江集团加盟及直营模式收入成本分解16

图表31：三家龙头酒店直营店数对比17

图表32：三家龙头酒店加盟店数及加盟率对比17

图表33：三家龙头酒店集团经济型酒店数及增长率17

图表34：三家龙头酒店集团中高端酒店数及增长率17

图表35：三家龙头酒店集团中高端酒店占比17

图表36：连锁酒店产业链图谱18

请仔细阅