食品饮料行业2025年投资策略分析报告：信心恢复，春暖花开.pdf

静待信心恢复，终迎春暖花开

——食饮行业2025年投资策略

报告日期：2024-12-10

目录

1、消费疲软，板块基本面承压，行情跑输大盘

2、政策频繁出台，10月社零数据回暖

3、消费信心仍待提升，“质价比+悦己”趋势延续

4、投资建议及推荐标的

5、风险提示

1.消费疲软，板块基本面承压，行情跑输大盘

➢2024年消费市场低迷，板块基本面普遍承压。9月底政府一揽子政策出台后，行情短暂反弹后回落。年初至今，恒生必选

消费板块下跌13.39%，跑输大盘；港股申万食品饮料板块指数累计下跌3.79%，位列31个申万一级行业的第27位。

➢分子版块来看，年初至今，调味发酵品、烘焙食品、软饮料、零食、肉制品取得正增长，其他子版块表现不佳。

年初至今，必选消费板块涨跌幅为-13.39%恒生必选消费和恒指走势

申万食品饮料板块指数涨跌幅-3.79%申万食品饮料子版块及餐饮涨跌幅

数据：Wind、国元证券经纪（香港）整理

备注：股价涨跌幅截

1.消费疲软，板块基本面承压，行情跑输大盘

个股行情及估值表现

➢板块估值方面，截至2024年11月25日，港股必选消费行收盘价市值PE2024年初至今

板块公司名称代码

业估值水平为16.11倍PE（TTM）和1.99倍PB（LF）；2024/11/25（百万元）（2025E）涨跌幅(%)

百威亚太1876.HK7.396,14713.3-48.5

➢个股方面，表现较为分化。虽然整体消费市场表现较弱，部啤酒华润啤酒0291.HK25.682,88912.8-22.5

青岛啤酒股份0168.HK47.284,56512.2-5.9

分公司仍可以通过内部管理精进、效率优化、策略调整等方