证券行业2025年投资策略分析报告：抓住贝塔，战胜贝塔.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|证券Ⅱ

抓住贝塔，战胜贝塔——证券行业

2025年度投资策略

2024年12月12日

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证券研究报告

|报告要点

年初至今券商股跑赢沪深300指数21pct。11M24日均股票成交额1.02万亿，同比+15.3%。

ETF增长迅猛，截至2024年11月末，ETF规模近3.7万亿，较2023年末增长81%，同比增长

85%。市场风险偏好回升，券商板块将率先进攻。券商行情需要政策催化剂，2024年9月底以

来，系列利好政策频出。国新办发布会上央行宣布将创设新的货币政策工具支持股票市场稳

定发展，同时加速推动中长期资金入市。我们预计资本市场改革重点将从融资端转向投资端。

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行业研究|行业深度研究

2024年12月12日

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证券Ⅱ

抓住贝塔，战胜贝塔——证券行业2025年度

投资策略

➢抓住贝塔：年初至11月末券商指数跑赢沪深30021pct

投资建议：强于大市（维持）

1）截至2024年11月底，券商指数跑赢沪深300指数21pct。11M24日均股票成

上次建议：强于大市

交额1.02万亿，同比+15.3%。ETF增长迅速，截至2024年11月末，ETF规模近

相对大盘走势3.7万亿，较2023年末增长81%，同比增长85%。市场风险偏好回升，券商板块将

证券Ⅱ沪深300率先进攻。2）新一轮资本市场改革催化开启。2024年9月底以来，国新办发布会

50%

上央行宣布将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，同时加速推动中长

23%期资金入市。我们预计资本市场改革重点将从融资端转向投资端。

➢战胜贝塔：行业亟需寻找新的突破

-3%

1）财富管理：零售端为胜负手。个人投资者加速入市，券商客群经营能力将决定

-30%

客户留存率，买方投顾是重要抓手。ETF发展空间广阔，头部公募有望以量补价。

2023/122024/42024/82024/12

2）金融市场：具化趋势渐显，衍生品发展蓄势。券商场外衍生品业务蓄势未来，

相关报告待政策明确行业发展脉络。互换便利新工具为券商提供