互联网文娱行业2025年投资策略分析报告：AI发展主旋律，文娱行业新风向.pdfVIP

报告日期：2024-12-10

证券研究报告

目录

1.1宏观基本面影响较大，估值处于历史低位水平

互联网板块近期表现波动较大

展望2025年，短期内港股将处于估值底部盘整状态，由于宏观环境不确定性高，市场博弈状态将持续。从资金流

向来看，目前南向资金仍在持续加码港股资讯科技行业。我们期待年底经济和政治局会议将推出更多利好二级市

场的政策，但同时也有关注特朗普就任后政策推进的优先级，尤其是关税政策推出速度和力度。板块业绩方面，

我们判断在稳定的宏观经济环境下，互联网技术企业有望继续增长。目前从估值的角度看，中国互联网企业对海

外资金仍有较强的吸引力，未来外资资金回流有望带动估值整体修复。

恒生科技指数及纳斯达克互联网指数过去一年表现恒生科技指数及纳斯达克互联网指数周涨跌幅过去一年表现

数据：Wind、国元证券经纪（香港）整理数据：Wind、国元证券经纪（香港）整理

备注：股价涨跌幅截至202412076备注：股价涨跌幅截至202412076

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1.2板块估值情况回顾

互联网板块估值稳定在底部区间

Ø目前软件与服务板块PE-TTM为22.6x，高于恒生科技指数PE-TTM（20.6x）；软件与服务板块PS-TTM为3.5x。

港股科网股过去一年PE估值情况港股科网股过去一年PS估值情况

软件与服务与恒生科技指数估值动态估值差额

数据：Wind、国元证券经纪（香港）整理

备注：股价涨跌幅截至202412076

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1.3互联网