证券行业2025年投资策略分析报告：改革深化，券商业绩.pdfVIP

改革深化续新章，券商业绩待春华

食品饮料

[Table_Title]——证券行业2025年度策略

[Table_Date]2024年12月6日

[Table_Summary]

内容提要：

市场回顾与业绩表现：2024年证券板块在政策利好和业

绩改善的双重推动下，表现强劲。2024年前三季度，市

场活跃度改善，证券板块业绩逐季向好，主因自营高增。

政策分析及展望：新“国九条”政策的出台标志着资本市场

研

战略地位的提升，强调了资本市场的规范发展和国家战

究[Table_PicQuote]略服务。政策体系“1+N”的全方位改革，旨在强化资本市

非银金融与沪深300指数涨跌幅走势图

报46%场功能，构建健全的市场环境。预计政策将长期、系统性

告26%地提振资本市场，引导中长期资金入市，同时突出投融资

两端的平衡，服务新质生产力发展。

6%

-14%行业竞争情况：各券商业绩增速差异较大，头部券商因投

行、资管业务分化，中小券商因自营分化。同时，政策引

导下，行业并购重组活动如期加速，旨在培育一流券商。

预计2025年行业并购重组将持续活跃，头部券商通过资

非银金融(申万)沪深300本使用能力实现外延式整合，中小券商则更注重区域和

业务互补，实现弯道超车。

资料：WIND，国开证券研究与发展部

业务发展趋势：市场预期大幅改善，财富管理成为券商业

[Table_IndustryRank]务发展的重点。ETF市场规模快速增长，投顾业务成为

券商获客和市占率提升的关键。投行业务聚焦国家重点

[Table_IndustryRank]

相关报告战略领域，客户需求更加专业化和多元化。自营业务方

1、打造一体化平台，服务综合化、个性化面，权益资产收益率回升，衍生品需求恢复，预计2025

需求年监管将持续严格管控，推动业务平稳、规范化发展。

2、并购、长期资金入市、市值管理三管齐投资建议：预计2025年券商各业务条线全面向好。可关

行下，关注券商业绩改善注以下三条主线机会：一是具有并购预期的大中型券商，

业如国联证券、浙商证券以及等；二是在投顾、平

策台具有