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VR系列报告一：Quest2带动行业变

革，爱奇艺奇遇VR引领国内潮流

核心观点

主流机型已经完成代际更新，各大厂商均已推出第三代产品，并且伴随5G出

现，终端时延显著降低，已经达到初步沉浸，我们认为拐点将至。

OculusQuest2于海外首季度出货量显著高于其他产品，达到100万份，2021

年有望达到全球累计800万+销量。Quest平台在形成自有内容生态的同时，新

的游戏内容也不断更新，我们认为这将为VR产业链各环节打通吹响第一声号

角，也将带动行业变革。

从商业模式看，硬件销售+软件买断结合订阅制将成为未来的主流趋势，消费

机VR一体机拥有再造新平台的能力，是VR终端的未来。而伴随产品出货量的

提升，我们认为未来VR仍需要依赖内容购买及订阅实现爆发式盈利。

从发展进程看，目前爱奇艺奇遇VR和Pico系国内头部VR一体机厂商，均已形

成自有生态，内容丰富度及设备参数均有亮点。

风险提示：VR设备销售量不及预期风险；技术迭代不及预期风险；政策及版号风险。

一、VR产业简析：主流产品代际更新，即将出现

现象级消费产品

1.1主流机型：代际更新，头戴式/一体机均有新品出现

•自2015年开始，各大科技巨头的产品线持续迭代，从VR头显（即VR分体机）看，PC

和主机/移动端分为两种不同的技术路线。

HTCHTCViveCosmosCosmos精英版头显HTCVivePro2

HTC

2019年9月发布2020年4月推出2021年5月推出

PC

惠普Reverb系列一代ReverbG2

端2017年推出2020年11月上市

OculusDK1/DK2OculusRiftOculusRiftS

VROculus

前代产品2015年7月发布2019年5月发布

头显

微美全ValveIndex

微美WiMiHoloARlensValve2019年6月发布

息2021年9月推出

全息目前PC端出货量最高

主机/三星GearVROdysseyMROdysseyMR+虫眼头显

三星（手机）2017年10月推出2018年8月推出2020年10月

2015年发布

商标申请

移动

华为HuaweiVRHuaweiVR2HuaweiVRGlass

华为2018年5月2019年9月发布

端

VR任天堂LaboVRSwitchVR

任天堂2019年4月2019年8月公布专利

头显

索尼PSVR

1.1主流机型：代际更新，头戴式/一体机均有新品出现

HTCHTCHTCViveFocus