行业比较研究系列之二：财报数据对行业比较的启示.pdfVIP

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目录

1、引言4

2、财报数据的三种类型5

3、财报数据并非全年有效，重点关注年初及中报披露期6

4、指标方面，净利润相关数据或更值得关注8

5、风险分析11

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

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图目录

图1：行业比较研究系列报告框架4

图2：财报数据根据对应的时间区间可分为业绩期、披露期及披露后数据三种类型5

图3：财报数据在各个月份的有效性6

图4：业绩期主要财务指标分组前1/3行业取得超额收益的概率8

图5：披露期主要财务指标分组前1/3行业取得超额收益的概率9

图6：披露后主要财务指标分组前1/3行业取得超额收益的概率9

图7：业绩期主要财务指标分组前1/3行业月平均超额收益9

图8：披露期主要财务指标分组前1/3行业月平均超额收益10

图9：披露后主要财务指标分组前1/3行业月平均超额收益10

图10：净利润数据对于景气的反映相对更全面10

图11：取得超额收益概率：业绩期指标披露期指标披露后指标11

图12：超额收益率大小：业绩期指标披露期指标披露后指标11

表目录

表1：每年的1-4月、7-8月财报数据有效性相对较高7

敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告

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1、引言

行业比较中单一因素很难长期制胜，需要结合多种因素综合判断。影响股价表现

的因素多种多样，想要通过单一指标或单一因素做好行业比较几乎不可能，这种

方式最多只会短暂有效，或在历史回溯时有效。想要做好行业比较，需要对各种

可能影响股价的因素均进行分析并做出综合判断，并且对于未来可能的市场主导

因素，应该赋予更高的权重。

撰写行业比较框架系列报告的目的，便是为了系统性对影响行业股价表现的因素

进行分析，为之后的行业比较分析打下基础。根据我们目前的思路，有五方面内

容在行业比较的过程中可能较为重要，包括市场风格、基本面因素、资金面因素、

交易因素、投资性价比，后续系列报告也将围绕这5个方面内容展开，每方面内

容下可能会包含若干篇报告。

图1：行业比较研究系列报告框架

资料来源：光大证券研究所

本篇报告作为该系列的第二篇，从基本面因素入手研究财报数据在行业比较中的

运用，主要探讨财报数据在不同月份的有效性，以及什么财务指标更值得关注。

敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告

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2、财报数据的三种类型

财报数据根据时间区间不同，可分为业绩期、披露期及披露后数据。同一个财报

数据，根据其对应的时间区间，