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来
工控机器人2025年度策略报告：工控复苏拐点
渐进，人形机器人产业化加速
[Table_Industry][Table_ReportDate]
2024年12月12日
[Table_Title]
证券研究报告工控复苏拐点渐进，人形机器人产业化加速
行业研究[Table_ReportDate]2024年12月12日
本期核心观点
[Table_ReportType][Table_Sum
行业投资策略[Table_Summary]
➢国产替代+复苏共振，国产替代持续。2024年工业自动化市场处于筑
[Table_StockAndRank]底期，工控行业主要上市公司2024Q3收入为187亿元，同比增长
电力设备与新能源
10.1%，环比略有下降；利润方面，2024Q3归母净利润为18.1亿元，
投资评级看好同比下降8.7%，整体有所承压。1）工控下游部分传统行业呈现复苏
迹象+高端制造业国产替代持续，此外锂电光伏资本开支的影响逐步
上次评级看好
减弱，我们认为随着国内宏观刺激政策的落地，国内工控行业有望迎
[Table_Author]来复苏；2）国内工控产品性能+零部件自制能力有望逐步提升，在降
武浩电力设备与新能源行业首席分析
师本方面，以变频器为代表的专机、小型化设备竞争力凸显，在产品布
执业编号：S1500520090001局方面，二线企业逐步完善工控产品线布局。我们认为，国内工控行
联系电话：010定制化+降本能力明显，随着工控行业复苏拐点的渐进，未来业绩有
邮箱：wuhao@望恢复较高增长水平。
➢出海扬帆，工控企业国际化打开成长天花板。相比国内工控行业市
场，海外工控市场较大，中国工控市场规模约为全球的四分之一，自
主品牌出海市场辽阔。从海外市场来看，我们认为东南亚、印度等新
兴市场增速快，国内制造业在东南亚等市场布局加速，同时国内自主
孙然电力设备与新能源行业分析师工控品牌在性价比上竞争力较高，有望复制国内增长路径，利用定制
执业编号：S1500524080003化+快速响应+价格优势率先打开市场；此外国内自主品牌，可以通过
联系电话构建海外经销商等模式快速打开相关国家市场。
邮箱：sunran@➢人形机器人产业化大势所趋，灵巧手方案更新成为新机遇。1）产业
链角度，我们认为国内人形机器人有望加速，华为入局国内人形机器
人产业链，我们认为有望帮助国内企业构建人形机器人生态。此外，
以长安等为代表的车企入局也有望丰富国内机器人产业化落地。2）
特拉斯人形机器人再升级，灵巧手自由度提升至22个自由度，我们
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