雄帝科技全球领先的可信数字身份产品提供商，海外拓疆打开业务增长新空间.pdf

公司深度研究

内容目录

1.可信身份识别与管理领域领军企业4

1.1.以智能证卡起家，立足可信身份技术，拓展身份识别管理应用领域4

1.2.高晶与郑嵩母子产业经验丰富，为公司实际控制人5

1.3.核心业务围绕可信身份的发展战略，主要产品为综合解决方案5

1.4.营收利润增速双反弹，海外成增长新动力7

1.5.毛利率基本保持在50%左右高位，净利率有望实现反弹8

1.6.股权激励绑定公司核心人员，彰显业绩高增信心9

2.身份识别领域先发优势明显，海外拓疆业务新飞跃10

2.1.身份具有唯一性，是万物互联架构的根基10

2.2.雄帝科技在可信身份价值链中主要定位证件制作发行，供方企业较少10

2.3.工艺领先与先发优势构筑可信身份护城河11

2.4.国内：深耕出入境业务，护照需求量增加12

2.5.海外：亚非国家对可信身份证件存在刚需，公司出海空间广阔13

3.智慧交通持续扩容，SaaS云平台打开行业天花板15

3.1.城市人口集中造成城市交通负荷，大型城市极端通勤问题尤为突出15

3.2.智慧交通有望成为解决城市运转效率问题的有效方案15

3.3.智慧交通行业快速发展，未来市场前景广阔16

3.4.公交聚合支付市场占有率位于行业前列，SaaS云平台打开新市场17

4.盈利预测与投资建议18

4.1.核心假设18

4.2.估值与评级18

5.风险提示19

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东吴证券研究所

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公司深度研究

图表目录

图1：雄帝科技定位全球领先的可信身份产品及服务提供商4

图2：雄帝科技发展历程5

图3：雄帝科技股权结构（截至2024年第三季度）5

图4：雄帝科技智慧政务业务范围6

图5：雄帝科技智慧交通业务范围6

图6：雄帝科技主要产品7

图7：雄帝科技近年来营业总收入及同比增速7

图8：雄帝科技近年来归母净利润及同比增速7

图9：雄帝科技近年来营收产品占比8

图10：雄帝科技近年来营收地区占比8

图11：雄帝科技近年来毛利率与净利率变化8

图12：雄帝科技近年来研发投入8

图13：身份具有唯一性10

图14：可信数字身份价值链10

图15：雄帝科技在证件制作发行领域的设备自动化以及软件、平台能力领先12

图16：中国出入境人次正逐步恢复至疫情前水平13

图17：雄帝科技为尼日利亚提供及电子选举系统14

图18：