老铺黄金(06181.HK)首次覆盖报告:独立潮头,传世古法扬帆远航.pdfVIP

老铺黄金(06181.HK)首次覆盖报告:独立潮头,传世古法扬帆远航.pdf

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老铺黄金(06181)公司深度

正文目录

1高成长、高盈利,极致工艺打造古法黄金高端品牌6

1.1古法金第一品牌,产品和渠道上展现行业前瞻性6

1.2股权集中度高,家族企业、激励充分7

1.3高成长性、高利润率,2023年店效翻倍增长达约1亿8

2稀缺高端供给+理性保值趋势,老铺黄金乘势而起12

2.1古法金市场扩容,老铺填补高端黄金品牌空白12

2.2面向高净值人群,和奢侈品牌消费者重合度高13

2.3金价新高、消费理性,老铺黄金承接高端珠宝需求14

3产品、渠道引领行业,奠定高端品牌基础16

3.1产品:坚持手工古法工艺,赋予产品差异化质感16

3.2渠道:高举高打定位高线城市顶级商圈,单店模型表现优秀17

3.3品牌:对标奢侈品运营策略,初步走出奢侈品牌调性19

4打造高端,传世古法品牌正从中国走向世界22

4.1门店空间:对标奢侈品牌,老铺开店数量有望达到80-100家22

4.2店效空间:门店优化+人群渗透,店效有望持续增长22

5盈利预测与估值24

5.1盈利预测分析24

5.2估值分析25

6风险提示26

3/28请务必阅读正文之后的免责条款部分

老铺黄金(06181)公司深度

图表目录

图1:公司发展历程7

图2:全球发售完成后股权架构(假设发售量调整权及超额配股权未获行使,截至2024年6月20日)7

图3:2017-2023年公司营业收入及增速(亿元)9

图4:2017-2023年公司归母净利润及增速(亿元)9

图5:2017-2023年公司门店数量9

图6:2018-2023年公司店均收入(万元)9

图7:2020-2023年分产品营业收入(亿元)10

图8:2020-2023年分渠道营业收入(亿元)10

图9:2020-2023年公司分产品毛利率10

图10:2020-2023年黄金珠宝公司毛利率对比10

图11:2017-2023年公司费用率变化11

图12:2017-2023年公司净利润(亿元)及净利率11

图13:中国珠宝市场规模(亿元)12

图14:按加工技术划分的足金珠宝市场规模(亿元)12

图15:古法黄金占黄金珠宝市场份额变化12

图16:中国黄金珠宝行业竞争格局13

图17:按收入贡献划分的会员数量、会员收入贡献14

图18:老铺黄金门店所在商圈同楼层其他品牌14

图19:上海金交所黄金现货Au9999收盘价变化(元/克)15

图20:中国消费者信心指数变化15

图21:2022财年至今历峰集团中国大陆销售额增速(%)15

图22:老铺黄金主要产品16

图23:2021-2023年老铺迭代产品及新产品数量(款)17

图24:2021-2023年新品与迭代品收入及占比(亿元)17

图25:2017-2023年公司自产和外包比例17

图26:老铺黄金门店分布18

图27:珠宝品牌高端购物中心覆盖率18

图28:老铺黄金门店形象19

图29:老铺黄金单店模型19

图30:2

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